Ajuda
Olá, aqui é Maciej Ownetman. Hoje vamos dar um mergulho profundo nos acontecimentos da semana passada no mundo das criptomoedas (até 08.08.2024), combinando-os com a atual agitação geopolítica para descobrir o quadro completo. Esta perspetiva ajuda-nos a mantermo-nos à frente dos acontecimentos. Se preferir ouvir, esta análise também está disponível sob a forma de podcast. Publicamos estes resumos uma vez por semana, normalmente à quinta-feira à noite. Subscreva-nos no YouTube para não perder os próximos episódios. Se ficar com os auscultadores até ao fim do podcast, estará um passo à frente do mercado. E agora, vamos começar!
Há duas semanas, chamámos ao nosso episódio "A Grande Semana", reflectindo o seu impacto significativo na história das criptomoedas. Este período foi repleto de eventos importantes, incluindo discursos de Donald Trump, o potencial futuro presidente dos Estados Unidos, numa conferência em Nashville, e o início da negociação à vista em ETFs Ethereum. (Fonte:'Trump's Speech at Bitcoin Conference Will Mark a Pivotal Moment for Crypto').
As declarações de Trump no evento Consensus 2024, em Nashville, foram vistas como uma mudança na sua posição relativamente às criptomoedas. O antigo presidente, que anteriormente tinha afirmado que "não era fã" das criptomoedas, anunciou que perdoaria Rosss Ulbricht, fundador do mercado negro Silk Road, se fosse eleito. Esta ação surpresa foi interpretada como um sinal de apoio político crescente à indústria das criptomoedas (fonte:"Trump promete comutar a pena do fundador do Silk Road, Ross Ulbricht").
O lançamento dos primeiros ETFs spot no Ethereum em 23 de julho foi outro marco significativo. Após uma batalha de uma década com a SEC, a aprovação destes ETFs constituiu uma importante vitória para a comunidade das criptomoedas. Os ETFs proporcionam uma forma regulamentada e acessível para os investidores institucionais e de retalho ganharem exposição ao Ethereum sem terem de possuir diretamente a criptomoeda (fonte:"What's Next for Ethereum ETFs Following SEC Approval?").
Agora, duas semanas depois, reflectimos sobre um período tumultuoso - não o mais sangrento, mas definitivamente uma semana sangrenta tanto nos mercados de criptomoedas como no mercado de acções. Como previsto, o efeito de "vender as notícias" após as esperanças de uma "Grande Semana" revelou-se difícil de concretizar. Apesar das elevadas expectativas, a reação real do mercado foi moderada, levando-nos a pensar o que mais poderia ter sido dito para desencadear uma onda de otimismo (fonte: Trump apela a que os EUA sejam a "capital das criptomoedas do planeta" num apelo a Nashville).
Fique atento à medida que nos aprofundamos nos meandros das tendências do mercado e nas suas implicações, mantendo sempre um olho na disponibilidade e funcionalidade das criptomoedas através de plataformas como o Bitomat fornecido pelo Bitomat.
Inicialmente, após uma semana significativa conhecida como "Semana Santa", os mercados pareciam estáveis sem quedas significativas. No entanto, esta estabilidade foi de curta duração, uma vez que se seguiram quedas acentuadas, lançando uma sombra de medo intenso sobre os investidores (Fonte: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review)
Este medo generalizado deve-se, em parte, ao facto de as quedas terem sido impulsionadas por tendências mais amplas nos mercados de ações globais, refletindo a sensível interdependência entre os mercados de criptomoedas e os índices financeiros globais. O Nasdaq, em particular, registou o seu pior dia desde o final de 2022, coincidindo com a queda dos preços do Ethereum (fonte: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Esperava-se que o lançamento de ETFs no Ethereum atraísse influxos significativos e potencialmente levasse o preço do ETH a novos máximos. No entanto, o impacto real foi mais fraco do que o esperado. No primeiro dia de negociação, os ETFs atraíram apenas um valor líquido de 107 milhões de dólares, o que representou apenas 16% dos 655 milhões de dólares que os ETFs sobre Bitcoin atraíram no seu dia de estreia.
Além disso, o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) registou grandes saídas de 484 milhões de dólares no primeiro dia de negociação de ETF, uma vez que os investidores realizaram as suas participações no GETH. Essa pressão de venda pode ter compensado a demanda de compra dos novos ETFs, contribuindo para a queda nos preços da ETH (fonte:'Ethereum ETFs terá um impacto maior no preço da ETH: Bitwise').
Apesar da desilusão inicial, os analistas continuam optimistas de que os ETFs sobre o Ethereum terão um impacto positivo no preço da criptomoeda a longo prazo. VanEck, uma das start-ups de ETF, aumentou a sua previsão de preço para o Ethereum para 22 000 dólares até 2030 (fonte:"Primeiro Bitcoin e agora ETFs ETH: para onde se dirige o mercado a seguir?").
Vários factores contribuíram para a tendência de queda dos mercados de criptomoedas após os acontecimentos da "Semana Santa":
O lançamento dos ETF Ethereum pode ter desencadeado um evento clássico de "vender as notícias", em que os investidores vendem as suas participações em ETH para realizar lucros após uma aprovação há muito aguardada
Mais de US $ 94 milhões em posições longas de ETH foram liquidados em 24 horas após o lançamento dos ETFs, indicando que os comerciantes que apostam em um aumento nos preços de ETH foram expulsos.
A queda dos preços do ETH coincidiu com um declínio mais amplo nos mercados de acções dos EUA e da Europa, sugerindo que os factores macroeconómicos também estavam a afetar o ETH.
Alguns analistas dizem que os fundamentos do Ethereum estavam estagnados ou em declínio, tornando-o mais suscetível à pressão de venda em comparação com o Bitcoin.
As retiradas e distribuições em curso da Mt. Gox também podem afetar o mercado, uma vez que os credores vendem bitcoin e Ether recuperados (Fonte: Ethereum ETFs Launched - Why is ETH's Price Dropping?)
Apesar destes desafios a curto prazo, as perspectivas a longo prazo para o Ethereum continuam a ser positivas. O sucesso do lançamento de ETFs à vista é um marco significativo que provavelmente atrairá mais investidores institucionais e de retalho para a criptomoeda.
Além disso, espera-se que os avanços tecnológicos do Ethereum, como a próxima atualização de Xangai que permitirá aos stakers retirarem os seus ETH, impulsionem uma maior adoção e o crescimento dos preços. Apesar da desilusão inicial, os analistas continuam optimistas quanto ao facto de os ETFs sobre o Ethereum terem um impacto positivo no preço da moeda criptográfica a longo prazo. A VanEck, uma das start-ups de ETF, aumentou a sua previsão de preço para o Ethereum para 22 000 dólares até 2030 (fonte:Primeiro Bitcoin e agora ETFs ETH: para onde se dirige o mercado a seguir?)
Para entender melhor a dinâmica atual do mercado, é fundamental compreender os princípios económicos que influenciam estas mudanças, em particular a estratégia de carry trade. Esta estratégia financeira, que consiste em tirar partido dos diferenciais de taxas de juro entre dois bancos centrais de países estáveis, influencia significativamente as estratégias de investimento, incluindo as relacionadas com criptomoedas como o Bitcoin, disponíveis através do Bitomat Bitcoin ATM.
A estratégia de "carry trade" é muitas vezes vista como uma estratégia avançada utilizada principalmente por investidores institucionais e não pelo investidor médio de retalho. Este facto deve-se à sua complexidade e aos riscos inerentes associados à estratégia. Ao contrair um empréstimo numa moeda com uma taxa de juro baixa e ao investir em activos com rendimentos mais elevados, os investidores podem aumentar os seus rendimentos. Por exemplo, o "carry trade" tem sido historicamente bem sucedido entre países como os Estados Unidos e o Japão, onde a estabilidade económica e as políticas monetárias previsíveis criam condições favoráveis a este tipo de transacções (fonte: The Risk and Return of Cryptocurrency Carry Trade)
Para ilustrar isto com um exemplo, consideremos o nosso investidor hipotético, Kowalski, que utiliza 10.000 dólares através de corretores ou bancos para maximizar os retornos com base nos diferenciais das taxas de juro internacionais. Ao contrair um empréstimo em ienes japoneses, cujas taxas de juro têm estado próximas de zero desde a agressiva flexibilização monetária do Banco do Japão em 2008, Kowalski pode efetivamente garantir um empréstimo com juros zero (fonte: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
Depois de obter este empréstimo, Smith converte os ienes em dólares americanos a uma taxa de câmbio de 160 ienes por dólar, o que equivale a aproximadamente 1,6 milhões de ienes ou o equivalente a 10.000 dólares americanos. Esta conversão ilustra a essência da estratégia de "carry trade" - contrair um empréstimo numa moeda com uma taxa de juro baixa para investir num ativo com rendimentos mais elevados.
Smith direcciona então estes fundos para obrigações americanas, que rendem atualmente cerca de 5,5%, reflectindo as actuais taxas de juro americanas. Este cenário realça o potencial do "carry trade": utilizar as políticas económicas globais para garantir rendimentos mais elevados, ao mesmo tempo que se navega pelas complexidades da tributação e das taxas. A interligação das finanças globais é evidente, uma vez que as flutuações nos valores das moedas e nas taxas de juro podem ter um impacto significativo nas estratégias de investimento, incluindo as da área emergente das criptomoedas (fonte: Crypto carry, Bank for International Settlements).
O impacto das estratégias de carry trade estende-se para além dos activos tradicionais, incluindo as criptomoedas. À medida que os investidores institucionais adoptam cada vez mais estratégias de carry trade, a dinâmica do mercado das criptomoedas está a mudar. Por exemplo, o desmantelamento do carry trade pode levar a uma volatilidade significativa dos preços das criptomoedas, como a Bitcoin e a Ethereum. Tendências recentes mostram que a Bitcoin caiu significativamente em relação ao iene japonês, um fenómeno impulsionado pelo desmantelamento destes carry trades à medida que o iene se fortalece em relação ao dólar. Este facto realça a sensibilidade do mercado das criptomoedas às tendências financeiras mais amplas e ao comportamento dos investidores (fonte: O que é um carry trade e o que significa para o mercado das criptomoedas).
Além disso, o aumento do carry trade em criptomoedas introduziu novas oportunidades e riscos. Estudos recentes indicam que o carry trade de criptomoedas pode produzir retornos significativos, semelhantes aos do carry trade tradicional, mas com maior volatilidade e perfis de risco. O potencial de elevados retornos atrai investidores sofisticados, mas a falta de regulamentação e os riscos inerentes ao mercado das criptomoedas podem conduzir a resultados inesperados, incluindo descidas acentuadas dos preços durante períodos de correção do mercado.
O cenário hipotético de Kowalski continua quando ele usa seus US $ 10.000 iniciais para obter uma linha de crédito semelhante ou se envolver em alavancagem - desta vez optando por pedir emprestado em ienes japoneses em vez de dólares americanos. Esta escolha estratégica tira partido das taxas de juro quase nulas do Japão, permitindo a Kowalski contrair um empréstimo eficaz sem incorrer em custos significativos (fonte: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
Depois de garantir um empréstimo em ienes, Kowalski converte esses fundos em dólares, ilustrando a mecânica do carry trade - contrair um empréstimo numa moeda com taxas de juro baixas para investir num ativo com rendimentos mais elevados. Ao investir em obrigações dos EUA com um rendimento de 5,5%, Kowalski mostra como os investidores podem explorar as diferenças nas políticas económicas globais para garantir rendimentos mais elevados.
Embora o carry trade possa oferecer rendimentos lucrativos, não está isento de riscos. O principal problema é a incerteza da taxa de câmbio; se o valor da moeda de financiamento flutuar desfavoravelmente, isso pode levar a perdas significativas. Por exemplo, durante a crise financeira de 2008, a anulação do carry trade do iene levou a uma forte valorização do iene, resultando em perdas significativas para os investidores que alavancaram as suas posições.
No espaço das criptomoedas, estes riscos são agravados devido à volatilidade inerente aos activos digitais. O potencial para rápidas flutuações de preços significa que, embora o carry trade possa gerar retornos elevados, também pode expor os investidores a perdas significativas. Compreender o panorama económico mais vasto e a interação entre os mercados financeiros tradicionais e as criptomoedas é crucial para os investidores que procuram navegar neste ambiente complexo.
Quando todas as variáveis funcionam a favor, o carry trade pode ser muito lucrativo. Ao pedir dinheiro emprestado a juro zero ao Japão e ao investir em obrigações americanas com juros mais elevados, um investidor ganha efetivamente juros sobre o dobro do capital, cerca de 5,5% em cada metade, para um rendimento anual de cerca de 11%. Este cenário pressupõe a ausência de flutuações cambiais ou de alterações súbitas nas políticas económicas dos países envolvidos. Nestas condições de estabilidade, o investidor não só garante um rendimento sólido, como também pode ultrapassar os índices mais alargados do mercado americano.
No entanto, o delicado equilíbrio do carry trade pode mudar rapidamente. Por exemplo, o Banco do Japão, que mantinha taxas de juro zero desde 2008, decidiu aumentá-las para 0,25%. Embora este aumento pareça pequeno, representa uma mudança significativa para as estratégias que dependem de taxas de juro historicamente baixas no Japão. Esta alteração afecta a atratividade do iene, aumentando a sua procura e alterando potencialmente a dinâmica de muitas transacções de transporte.
A reação natural do mercado a uma subida das taxas de juro é aumentar a procura da moeda, tornando o iene mais caro e afectando as condições de carry trade anteriormente favoráveis. Este cenário ilustra os riscos inerentes associados à interdependência económica global e destaca a natureza volátil dos mercados financeiros, que pode afetar até estratégias de investimento aparentemente seguras. Estes conhecimentos são cruciais para os investidores em criptomoedas que utilizam plataformas como a Bitomat para compreender o ecossistema financeiro mais vasto que pode afetar os seus investimentos em criptomoedas.
Quando um banco central aumenta as taxas de juro, um efeito imediato é o fortalecimento da moeda do país. Por exemplo, depois de o Banco do Japão ter aumentado as taxas de juro, o valor do iene subiu face ao dólar. Esta alteração ajustou a taxa de câmbio de 160 ienes por dólar para 146 ienes por dólar, tornando o iene mais caro e alterando a dinâmica financeira das transacções que dependiam de um iene mais fraco.
Supondo que o investidor mantém as mesmas obrigações americanas que rendem 5,5% ao ano, mas agora tem de reembolsar o empréstimo à nova taxa de juro de 0,25% acrescida de um diferencial de taxa de câmbio desfavorável, o resultado financeiro muda drasticamente. O empréstimo foi inicialmente avaliado em 1,6 milhões de ienes, o equivalente a $10.000. Com a nova taxa de câmbio, este montante converte-se em apenas $10.986, tendo em conta os 4.000 ienes adicionais necessários devido à alteração da taxa de câmbio.
Apesar de ainda ganhar 11% com um carry trade de $20.000, que normalmente renderia $2.200, as margens de lucro ajustadas devido à alteração das taxas de juro e de câmbio reduzem o retorno anual efetivo de 11% para cerca de 1,1%. Esta queda drástica nos retornos demonstra a sensibilidade do carry trade mesmo a pequenas flutuações nos indicadores económicos, como as taxas de juro e as taxas de câmbio. Este cenário, embora atualmente estável devido à natureza conservadora dos investimentos em obrigações, realça a importância de se manter a par das tendências financeiras globais, especialmente para os investidores em criptomoedas que podem experimentar uma volatilidade semelhante nos mercados de activos digitais disponíveis através de plataformas como o Bitomat.
Enquanto alguns investidores escolhem a segurança relativa das obrigações num cenário de carry trade, outros entram no mercado de acções acreditando que este oferece melhores rendimentos do que o mercado de obrigações. Esta mudança envolve frequentemente a compra de activos mais arriscados. Quando o valor do dólar face ao iene japonês flutua com o volume de reembolsos de empréstimos em ienes, os investidores vêem-se numa situação em que precisam de aumentar as garantias nas suas contas de depósito. Esta necessidade pode levar a vendas forçadas de vários activos, incluindo acções e, potencialmente, ETFs à vista sobre Bitcoin ou Ethereum (fonte: The domino effect, rare events and suede shoes - Values).
Quando estes investidores vendem activos para satisfazer requisitos de margem, esta ação pode ter um efeito de arrastamento em todo o mercado. O mecanismo dos "vasos interconectados" significa que, se as acções de um investidor caírem e ele começar a vender as suas participações, incluindo criptomoedas, para cobrir outras posições, isso pode levar outros a fazer o mesmo. Esta cadeia de reacções pode conduzir a quedas significativas e agressivas do mercado (fonte: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
É difícil prever se estas descidas já terminaram, uma vez que a extensão total da alavancagem e das posições relacionadas nem sempre é transparente e pode não ser totalmente comunicada. O alcance teórico de tais descidas é quase ilimitado, mas é provável que existam limites práticos. Após o choque inicial destes dias difíceis, o mercado começou a reagir e a estabilizar um pouco (fonte: Quais são os exemplos?).
Que lições se podem retirar destes tempos turbulentos e que acções podemos considerar nos próximos dias e semanas? O cenário continua tão volátil como nos primeiros dias de negociação do Ethereum, que reflecte os padrões observados na negociação do Bitcoin. No futuro, torna-se crucial compreender a mecânica destes movimentos de mercado e a forma como afectam vários instrumentos de investimento - incluindo os relacionados com as criptomoedas disponíveis através de plataformas como a Bitomat. Os investidores precisam de se manter vigilantes no acompanhamento dos movimentos financeiros globais e do seu potencial impacto, mesmo nos planos mais bem elaborados.
Enquanto a Grayscale continua o seu ciclo de venda de Ethereum, estes activos estão a ser transferidos para outros ETFs à vista de Ethereum. As observações indicam que, assim que a Grayscale concluir as suas vendas, o que se espera que aconteça no prazo de duas a três semanas após o registo desta análise, isto poderá potencialmente desbloquear uma tendência de subida para o Ethereum. Por exemplo, na terça-feira anterior a esta discussão, os ETFs sobre o Ethereum registaram entradas de cerca de 48 milhões de dólares, claramente influenciadas pela venda pós-Grayscale.
Em contrapartida, os ETF sobre Bitcoin registaram uma saída significativa de 168 milhões de dólares durante o mesmo período. Esta mudança significativa coincidiu com um declínio de 3,5 por cento no rácio entre o preço do Ethereum e do Bitcoin, sugerindo maiores entradas nos ETFs do Ethereum relativamente à sua capitalização de mercado.
Este padrão sugere uma mudança mais ampla de estratégia entre os investidores convencionais e de Wall Street, que parecem estar a redirecionar os fundos da Bitcoin para uma estratégia de detenção dupla que envolve tanto a Bitcoin como a Ethereum. No entanto, a tendência atual indica uma mudança gradual do Ethereum para o Bitcoin. No entanto, numa perspetiva mais alargada, existe uma forte convicção no mercado de que o Ethereum irá em breve recuperar e até ultrapassar a sua posição relativamente à Bitcoin, o que poderá dar início a uma "época alt" impulsionada pelo crescente domínio do Ethereum.
Esta narrativa em curso no mercado sugere uma potencial inversão da sorte a favor do Ethereum em relação ao Bitcoin até ao final deste ano. Embora muitos esperem esta mudança, a natureza recorrente deste sentimento de mercado pode solidificar-se como uma profecia auto-realizável ou não se concretizar, com a Bitcoin a manter o seu domínio do mercado (fonte: First Bitcoin e agora ETH ETFs: Where is the market heading next?).
À medida que o panorama das criptomoedas continua a evoluir, a interação entre os movimentos dos ETFs e os investimentos directos em criptomoedas continua a ser fundamental. Para os investidores que utilizam plataformas como a Bitomat, a compreensão desta dinâmica pode fornecer informações valiosas sobre quando e onde colocar efetivamente os investimentos.
As recentes flutuações na taxa de desemprego dos EUA - de uma projeção de 4,1% para 4,3% - causaram preocupação, embora eu acredite que o mercado não tenha reagido exageradamente a essas mudanças. É improvável que um aumento tão marginal do desemprego possa ser a única causa de quedas significativas, como o potencialmente pior dia na história do mercado bolsista japonês (fonte: Bitcoin and ethereum down hard. Cryptocurrency market in crisis). Tal cenário parece altamente improvável, sugerindo que outros factores podem também estar a influenciar o sentimento do mercado.
A atual conjuntura macroeconómica continua a ser complexa, com uma agitação crescente em alguns países europeus e no Médio Oriente. Estes acontecimentos geopolíticos poderão ter implicações de grande alcance para os mercados globais, incluindo as criptomoedas. Acompanhar de perto estas situações será fundamental para compreender os movimentos mais amplos do mercado.
Encorajo-o a seguir estes desenvolvimentos, mantendo-se atento ao meu feed do Twitter, onde publico regularmente informações e actualizações. Manter-se atualizado com informações de várias fontes pode ajudá-lo a navegar mais eficazmente nestes tempos de incerteza.
É tudo o que tenho a dizer por hoje. Se a atual situação do mercado parecer stressante, recomendo que dê um passeio para desanuviar a mente e mantenha a fé no crescimento a longo prazo dos seus projectos favoritos. Lembre-se que manter a calma e a concentração é fundamental durante os períodos turbulentos do mercado.
Obrigado e até à próxima, adeus.
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