Nápověda
Ahoj, tady Maciej Ownetman. Dnes se ponoříme do událostí uplynulého týdne ve světě kryptoměn (do 08.08.2024) a spojíme je s aktuálními geopolitickými otřesy, abychom odhalili celý obraz. Tato perspektiva nám pomáhá udržet si náskok před událostmi. Pokud dáváte přednost poslechu, je tato analýza také k dispozici ve formě podcastu. Tato shrnutí vydáváme jednou týdně - obvykle ve čtvrtek večer. Přihlaste se k odběru na YouTube, aby vám další díly neunikly. Tím, že zůstanete ve sluchátkách až do konce podcastu - zůstanete o krok napřed před trhem. A teď už se do toho pusťte!
Před čtrnácti dny jsme náš díl nazvali "Velký týden", což odráží jeho významný dopad na historii kryptoměn. Toto období bylo plné důležitých událostí, včetně projevů Donalda Trumpa, potenciálního budoucího prezidenta Spojených států, na konferenci v Nashvillu a zahájení spotového obchodování s ethereovými ETF. (Zdroj:"Trumpův projev na konferenci o bitcoinech bude znamenat zásadní okamžik pro kryptoměny").
Trumpova prohlášení na akci Consensus 2024 v Nashvillu byla vnímána jako změna jeho postoje ke kryptoměnám. Bývalý prezident, který dříve prohlašoval, že "není fanouškem" kryptoměn, oznámil, že v případě svého zvolení udělí milost Rossu Ulbrichtovi, zakladateli temného trhu Silk Road. Tento překvapivý krok byl interpretován jako projev rostoucí politické podpory kryptoměnového průmyslu (zdroj:"Trump pledges to commute sentence of Silk Road founder Ross Ulbricht").
Dalším významným milníkem bylo spuštění prvních spotových ETF na Ethereu 23. července. Po desetileté bitvě s Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) znamenalo schválení těchto ETF významné vítězství pro kryptoměnovou komunitu. ETF poskytují institucionálním i retailovým investorům regulovaný a dostupný způsob, jak získat expozici vůči Ethereu, aniž by museli kryptoměnu přímo vlastnit (zdroj:"Co bude dál s ETF na Ethereum po schválení SEC?").
Nyní, o dva týdny později, se zamýšlíme nad bouřlivým obdobím - ne nejkrvavějším, ale rozhodně krvavým týdnem na trzích kryptoměn i na akciovém trhu. Jak bylo předpovězeno, efekt "sell the news" po nadějích na "velký týden" se ukázal jako obtížně realizovatelný. Navzdory vysokým očekáváním byla skutečná reakce trhu tlumená, což nás vedlo k zamyšlení, co ještě mohlo být řečeno, aby to vyvolalo vlnu optimismu (zdroj: Trump v apelu na Nashville vyzývá, aby se USA staly "hlavním městem kryptografie planety").
bitcoin bankomaty Bitcoin BankomatZůstaňte naladěni, jak pronikáme do složitostí tržních trendů a jejich důsledků, přičemž vždy sledujeme dostupnost a funkčnost kryptoměn prostřednictvím platforem, jako je například platforma .
Zpočátku se zdálo, že po významném týdnu označovaném jako "svatý týden" jsou trhy stabilní a nedochází k výrazným poklesům. Tato stabilita však neměla dlouhého trvání, protože brzy následovaly prudké poklesy, které na investory vrhly stín intenzivního strachu (Zdroj: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Tento všudypřítomný strach je částečně způsoben skutečností, že poklesy byly způsobeny širšími trendy na globálních akciových trzích, což odráží citlivou vzájemnou závislost mezi trhy kryptoměn a globálními finančními indexy. Zejména Nasdaq zažil nejhorší den od konce roku 2022, který se shodoval s poklesem cen Etherea (zdroj: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Očekávalo se, že spuštění ETF na Ethereum přiláká značný příliv peněz a potenciálně posune cenu ETH na nová maxima. Skutečný dopad byl však mírnější, než se očekávalo. V první den obchodování přilákaly ETF pouze 107 milionů USD v čistém vyjádření, což bylo pouze 16 % z 655 milionů USD, které v den svého debutu přilákaly ETF na Bitcoin.
Kromě toho fond Grayscale Ethereum Trust (ETHE) zaznamenal v první den obchodování s ETF velký odliv 484 milionů dolarů, protože investoři realizovali své podíly v GETH. Tento prodejní tlak mohl vyvážit nákupní poptávku po nových ETF, což přispělo k poklesu ceny ETH (zdroj:"Ethereum ETFs will have a bigger impact on ETH price: Bitwise").
I přes počáteční zklamání zůstávají analytici optimističtí a věří, že ETF na Ethereum budou mít v dlouhodobém horizontu pozitivní dopad na cenu kryptoměny. Společnost VanEck, jeden ze začínajících ETF, zvýšila svou prognózu ceny Etherea na 22 000 dolarů do roku 2030 (zdroj:"First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?").
K klesajícímu trendu na trzích kryptoměn po událostech "svatého týdne" přispělo několik faktorů:
Spuštění ETF Ethereum mohlo vyvolat klasickou událost "sell-the-news", kdy investoři prodávají své podíly v ETH, aby realizovali zisky po dlouho očekávaném schválení.
Během 24 hodin od spuštění ETF bylo zlikvidováno více než 94 milionů dolarů v dlouhých pozicích ETH, což naznačuje, že obchodníci sázející na růst cen ETH byli vytlačeni.
Pokles cen ETH se shodoval s širším poklesem amerických a evropských akciových trhů, což naznačuje, že na ETH působí i makroekonomické faktory.
Někteří analytici tvrdí, že fundamentální ukazatele Etherea stagnovaly nebo klesaly, což ho ve srovnání s Bitcoinem činilo náchylnějším k prodejnímu tlaku.
Probíhající výběry a výplaty z Mt. Gox mohou také ovlivnit trh, protože věřitelé prodávají zpětně získané bitcoiny a ethery (Zdroj: Ethereum ETFs Launched - Why is ETH's Price Dropping?)
Navzdory těmto krátkodobým problémům zůstává dlouhodobý výhled pro Ethereum pozitivní. Úspěch spuštění spotových ETF je významným milníkem, který ke kryptoměně pravděpodobně přiláká další institucionální i retailové investory.
Kromě toho se očekává, že technologické pokroky Etherea, jako je nadcházející aktualizace v Šanghaji, která umožní stakerům stáhnout své ETH, podpoří další přijetí a růst ceny. Navzdory počátečnímu zklamání zůstávají analytici optimističtí, že ETF na Ethereum budou mít v dlouhodobém horizontu pozitivní dopad na cenu kryptoměny. Společnost VanEck, jeden ze začínajících ETF, zvýšila svou prognózu ceny Etherea na 22 000 dolarů do roku 2030 (zdroj:First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?).
Pro lepší pochopení současné dynamiky trhu je zásadní porozumět ekonomickým principům, které tyto změny ovlivňují, zejména strategii carry trade. Bitcoin Bankomat Tato finanční strategie spočívající ve využívání úrokových diferenciálů mezi dvěma centrálními bankami stabilních zemí významně ovlivňuje investiční strategie, včetně těch, které se týkají kryptoměn, jako je Bitcoin, dostupných prostřednictvím Bitcoin ATM.
Strategie carry trade je často považována za pokročilou strategii, kterou využívají především institucionální investoři, nikoliv průměrný retailový investor. Důvodem je její složitost a rizika s ní spojená. Vypůjčením si měny s nízkou úrokovou sazbou a investováním do aktiv s vyššími výnosy mohou investoři zvýšit své výnosy. Historicky byl carry trade úspěšný například mezi zeměmi, jako jsou Spojené státy a Japonsko, kde ekonomická stabilita a předvídatelná měnová politika vytvářejí pro tyto transakce příznivé podmínky (zdroj: Riziko a výnosnost carry trade kryptoměn).
Abychom to ilustrovali na příkladu, uvažujme našeho hypotetického investora Kowalského, který využívá 10 000 USD prostřednictvím makléřů nebo bank k maximalizaci výnosů na základě mezinárodních úrokových diferenciálů. Půjčkou v japonských jenech, jejichž úrokové sazby se od agresivního uvolnění měnové politiky Bank of Japan v roce 2008 blíží nule, si Kowalski může efektivně zajistit půjčku s nulovým úrokem (zdroj: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
Po získání této půjčky Smith převede jeny na americké dolary při směnném kurzu 160 jenů za dolar, což odpovídá přibližně 1,6 milionu jenů nebo ekvivalentu 10 000 amerických dolarů. Tato konverze ilustruje podstatu strategie carry trade - půjčka v měně s nízkou úrokovou sazbou za účelem investice do aktiva s vyššími výnosy.
Smith pak tyto prostředky směřuje do amerických dluhopisů, které v současné době vynášejí přibližně 5,5 %, což odráží aktuální úrokové sazby v USA. Tento scénář poukazuje na potenciál carry trade: využití globální ekonomické politiky k zajištění vyšších výnosů při současném překonání složitostí spojených s daněmi a poplatky. Vzájemná provázanost globálních financí je zřejmá, protože kolísání hodnot měn a úrokových sazeb může významně ovlivnit investiční strategie, včetně těch v nově vznikající oblasti kryptoměn (zdroj: Crypto carry, Banka pro mezinárodní platby).
Dopad strategií carry trade přesahuje tradiční aktiva a zahrnuje i kryptoměny. Vzhledem k tomu, že institucionální investoři stále více využívají strategie carry trade, mění se dynamika trhu s kryptoměnami. Například zrušení carry trade může vést ke značné volatilitě cen kryptoměn, jako je Bitcoin a Ethereum. Nedávné trendy ukazují, že kurz Bitcoinu vůči japonskému jenu výrazně klesl, což je jev způsobený rušením těchto carry trades, protože jen vůči dolaru posiluje. To poukazuje na citlivost trhu kryptoměn na širší finanční trendy a chování investorů (zdroj: Co je carry trade a co znamená pro trh kryptoměn).
Vzestup carry trade s kryptoměnami navíc přinesl nové příležitosti a rizika. Nedávný výzkum naznačuje, že carry trade v kryptoměnách může přinést značné výnosy, podobně jako tradiční carry trade, ale s vyšší volatilitou a rizikovým profilem. Potenciál vysokých výnosů přitahuje sofistikované investory, ale nedostatek regulace a rizika vlastní trhu s kryptoměnami mohou vést k neočekávaným výsledkům, včetně prudkých poklesů cen v obdobích tržních korekcí.
Kowalskiho hypotetický scénář pokračuje tím, že použije svých počátečních 10 000 dolarů k získání podobné úvěrové linky nebo zapojení se do pákového efektu - tentokrát se rozhodne půjčit si v japonských jenech místo v amerických dolarech. Tato strategická volba využívá výhod japonských téměř nulových úrokových sazeb a umožňuje Kowalskému efektivně si půjčit, aniž by mu vznikly značné náklady (zdroj: Ceny kryptoměn rostou: Bitcoin-Ethereum a další se zotavují).
Poté, co si Kowalski zajistí půjčku v jenech, převede tyto prostředky na dolary, což ilustruje mechaniku carry trade - půjčka v měně s nízkou úrokovou sazbou za účelem investice do aktiva s vyššími výnosy. Investicí do amerických dluhopisů s výnosem 5,5 % Kowalski ukazuje, jak mohou investoři využít rozdílů v globální hospodářské politice k zajištění vyšších výnosů.
Přestože carry trade může nabízet lukrativní výnosy, není bez rizika. Hlavním problémem je nejistota směnného kurzu; pokud hodnota měny financování nepříznivě kolísá, může to vést ke značným ztrátám. Například během finanční krize v roce 2008 vedlo rozvázání carry trade s jenem k prudkému posílení jenu, což mělo za následek značné ztráty pro obchodníky, kteří využili pákový efekt.
V oblasti kryptoměn se tato rizika ještě umocňují kvůli přirozené volatilitě digitálních aktiv. Potenciál rychlých cenových výkyvů znamená, že carry trade sice může přinést vysoké výnosy, ale zároveň může investory vystavit značným ztrátám. Pro investory, kteří se chtějí orientovat v tomto složitém prostředí, je zásadní porozumět širšímu ekonomickému prostředí a vzájemnému působení tradičních finančních trhů a kryptoměn.
Pokud všechny proměnné působí ve prospěch, může být carry trade velmi ziskový. Když si investor půjčí peníze z Japonska s nulovým úrokem a investuje je do amerických dluhopisů s vyšším úrokem, získá efektivně úrok z dvojnásobku jistiny, tedy asi 5,5 % z každé poloviny, a dosáhne tak ročního výnosu přibližně 11 %. Tento scénář nepředpokládá žádné výkyvy směnných kurzů ani náhlé změny v hospodářské politice zúčastněných zemí. Za těchto stabilních podmínek si investor nejen zajistí solidní výnos, ale potenciálně překoná i širší indexy amerického trhu.
Křehká rovnováha carry trade se však může rychle změnit. Například Bank of Japan, která od roku 2008 udržovala nulové úrokové sazby, se rozhodla je zvýšit na 0,25 %. Ačkoli se toto zvýšení zdá být malé, představuje významnou změnu pro strategie spoléhající na historicky nízké úrokové sazby v Japonsku. Tato změna ovlivňuje atraktivitu jenu, zvyšuje jeho poptávku a potenciálně mění dynamiku mnoha carry trades.
Přirozenou reakcí trhu na zvýšení úrokových sazeb je zvýšení poptávky po měně, což vede ke zdražení jenu a ovlivňuje dříve příznivé podmínky carry trade. Tento scénář ilustruje přirozená rizika spojená s globální ekonomickou provázaností a poukazuje na volatilní povahu finančních trhů, která může ovlivnit i zdánlivě bezpečné investiční strategie. Bitcoin Bankomat Takové poznatky jsou pro investory do kryptoměn využívající platformy, jako je , klíčové, aby pochopili širší finanční ekosystém, který může ovlivnit jejich investice do kryptoměn.
Když centrální banka zvýší úrokové sazby, jedním z okamžitých účinků je posílení měny dané země. Například poté, co Bank of Japan zvýšila úrokové sazby, hodnota jenu vůči dolaru vzrostla. Tato změna upravila směnný kurz ze 160 jenů za dolar na 146 jenů za dolar, což vedlo ke zdražení jenu a změně finanční dynamiky carry trades, které se spoléhaly na slabší jen.
Za předpokladu, že si investor ponechá stejné americké dluhopisy s ročním výnosem 5,5 %, ale nyní musí splácet úvěr s novou úrokovou sazbou 0,25 % plus nepříznivý kurzový rozdíl, finanční výsledek se dramaticky změní. Původní hodnota půjčky byla 1,6 milionu jenů, což odpovídá 10 000 USD. S novým směnným kurzem se tato částka přepočítává zpět na pouhých 10 986 dolarů, přičemž se zohlední dodatečné 4 000 jenů, které jsou nutné kvůli změně směnného kurzu.
Přestože z carry trade v hodnotě 20 000 USD, který by za normálních okolností vynesl 2 200 USD, stále vydělává 11 %, upravené ziskové marže v důsledku změny úrokových sazeb a směnných kurzů snižují efektivní roční výnos z 11 % na přibližně 1,1 %. Tento drastický pokles výnosů ukazuje citlivost carry trade i na malé výkyvy ekonomických ukazatelů, jako jsou úrokové sazby a směnné kurzy. Bitcoin Bankomat Tento scénář je sice v současné době stabilní vzhledem ke konzervativní povaze investic do dluhopisů, zdůrazňuje však, že je důležité sledovat globální finanční trendy, zejména pro investory do kryptoměn, kteří mohou zažít podobnou volatilitu na trzích digitálních aktiv dostupných prostřednictvím platforem, jako je .
Zatímco někteří investoři volí relativní bezpečí dluhopisů v případě carry trade, jiní vstupují na akciový trh v domnění, že nabízí lepší výnosy než trh dluhopisů. Tento posun často zahrnuje nákup rizikovějších aktiv. Když hodnota dolaru vůči japonskému jenu kolísá s objemem splátek úvěrů v jenech, ocitají se investoři v situaci, kdy potřebují zvýšit zajištění na svých vkladových účtech. Tato nutnost může vést k nucenému prodeji různých aktiv včetně akcií a potenciálně i spotových ETF na bitcoin nebo ethereum (zdroj: Domino efekt, vzácné události a semišové boty - Hodnoty).
Když tito investoři prodávají aktiva, aby splnili požadavky na marži, může mít tato akce řetězový efekt na celý trh. Mechanismus "propojených nádob" znamená, že pokud akcie jednoho investora klesnou a on začne prodávat své podíly, včetně kryptoměn, aby pokryl ostatní pozice, může to přimět ostatní, aby učinili totéž. Tento řetězec reakcí může vést k výraznému a agresivnímu poklesu trhu (zdroj: Ceny kryptoměn rostou: Bitcoin-Ethereum a další se zotavují).
Je obtížné předpovědět, zda tyto poklesy již skončily, protože plný rozsah pákového efektu a souvisejících pozic není vždy transparentní a nemusí být plně vykazován. Teoretický rozsah těchto poklesů je téměř neomezený, ale praktické limity pravděpodobně existují. Po počátečním šoku z těchto obtížných dnů začal trh reagovat a poněkud se stabilizoval (zdroj: Jaké jsou příklady?).
Jaké ponaučení si můžeme vzít z těchto neklidných časů a jaká opatření můžeme zvážit v nadcházejících dnech a týdnech? Scénář zůstává stejně volatilní jako v prvních dnech obchodování s ethereem, které odráželo vzorce pozorované při obchodování s bitcoinem. Pokud jde o další vývoj, pochopení mechanismu těchto tržních pohybů a jejich vlivu na různé investiční nástroje - včetně těch, které se týkají kryptoměn dostupných prostřednictvím platforem, jako je např. Bitcoin Bankomat - se stává klíčovým. Investoři musí zůstat ostražití při sledování globálních finančních pohybů a jejich potenciálního dopadu i na ty nejlépe připravené plány.
Zatímco Grayscale pokračuje v prodejním cyklu Etherea, tato aktiva jsou převáděna do jiných spotových ETF Etherea. Pozorování naznačují, že jakmile Grayscale dokončí své prodeje, což se očekává během dvou až tří týdnů od zaznamenání této analýzy, mohlo by to potenciálně odblokovat růstový trend pro Ethereum. Například v úterý před touto diskusí zaznamenaly ETF na Ethereum příliv zhruba 48 milionů dolarů, což bylo zjevně ovlivněno prodejem po Grayscale.
Naproti tomu ETF na bitcoin zaznamenaly ve stejném období výrazný odliv ve výši 168 milionů dolarů. Tento výrazný posun se shodoval s 3,5% poklesem poměru ceny Etherea a Bitcoinu, což naznačuje větší příliv do ETF na Ethereum v poměru k jejich tržní kapitalizaci.
Tento vzorec naznačuje širší změnu strategie mezi konvenčními investory a investory z Wall Street, kteří zřejmě přesměrovávají prostředky z Bitcoinu na strategii dvojího držení zahrnující jak Bitcoin, tak Ethereum. Současný trend však naznačuje postupný odklon od Etherea směrem k Bitcoinu. Nicméně z širšího pohledu panuje na trhu silné přesvědčení, že Ethereum brzy znovu získá a dokonce překoná svou pozici vůči Bitcoinu, což by mohlo odstartovat "alt sezónu" poháněnou rostoucí dominancí Etherea.
Tento pokračující vývoj na trhu naznačuje, že do konce letošního roku může dojít k obratu ve prospěch Etherea oproti Bitcoinu. Ačkoli mnozí tento posun očekávají, opakující se povaha tohoto tržního sentimentu by se mohla buď upevnit jako sebenaplňující se proroctví, nebo se nenaplnit a Bitcoin by si udržel svou dominanci na trhu (zdroj: Nejdříve Bitcoin a nyní ETH ETF: Kam trh směřuje dál?).
Vzhledem k tomu, že se prostředí kryptoměn nadále vyvíjí, zůstává interakce mezi pohyby ETF a přímými investicemi do kryptoměn klíčová. Pro investory využívající platformy, jako je Bitcoin bankomat, může pochopení této dynamiky poskytnout cenné informace o tom, kdy a kam efektivně umístit investice.
Nedávné výkyvy míry nezaměstnanosti v USA - z předpokládaných 4,1 % na 4,3 % - vyvolaly obavy, i když se domnívám, že trh na tyto změny nereagoval přehnaně. Je nepravděpodobné, že by tak marginální zvýšení nezaměstnanosti mohlo být jedinou příčinou výrazných poklesů, jako byl potenciálně nejhorší den v historii japonského akciového trhu (zdroj: Bitcoin a ethereum tvrdě dolů. Kryptoměnový trh v krizi). Takový scénář se zdá být velmi nepravděpodobný a naznačuje, že náladu na trhu mohou ovlivňovat i jiné faktory.
Současné makroekonomické prostředí je i nadále složité a v některých evropských zemích a na Blízkém východě narůstají nepokoje. Tyto geopolitické události mohou mít dalekosáhlé důsledky pro globální trhy včetně kryptoměn. Pečlivé sledování těchto situací bude klíčem k pochopení širších tržních pohybů.
Doporučuji vám, abyste tento vývoj sledovali na mém Twitteru, kde pravidelně zveřejňuji své postřehy a aktuální informace. Aktuální informace z různých zdrojů vám pomohou lépe se orientovat v této nejisté době.
To je z mé strany pro dnešek vše. Pokud vám současná situace na trhu připadá stresující, doporučuji projít se, abyste si pročistili mysl, a zachovat si víru v dlouhodobý růst vašich oblíbených projektů. Nezapomeňte, že v bouřlivých obdobích na trhu je klíčové zachovat klid a soustředění.
Děkujeme a do příště na shledanou.
.png)
