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Olá, aqui é Maciej Ownetman. Hoje, vamos nos aprofundar nos eventos da semana passada no mundo das criptomoedas (até 08.08.2024), combinando-os com a atual turbulência geopolítica para descobrir o quadro completo. Essa perspectiva nos ajuda a ficar à frente dos acontecimentos. Se você preferir ouvir, essa análise também está disponível na forma de um podcast. Lançamos esses resumos uma vez por semana, geralmente na quinta-feira à noite. Inscreva-se no YouTube para não perder os próximos episódios. Ao ficar com os fones de ouvido até o final do podcast, você estará um passo à frente do mercado. E agora, vamos começar!
Há duas semanas, chamamos nosso episódio de "A Grande Semana", refletindo seu impacto significativo na história das criptomoedas. Esse período foi repleto de eventos importantes, incluindo discursos de Donald Trump, o possível futuro presidente dos Estados Unidos, em uma conferência em Nashville, e o início da negociação à vista em ETFs da Ethereum. (Fonte:'Trump's Speech at Bitcoin Conference Will Mark a Pivotal Moment for Crypto').
As declarações de Trump no evento Consensus 2024 em Nashville foram vistas como uma mudança em sua posição sobre as criptomoedas. O ex-presidente, que havia declarado anteriormente que "não era fã" de criptomoedas, anunciou que perdoaria Rosss Ulbricht, fundador do mercado negro Silk Road, se fosse eleito. Essa medida surpreendente foi interpretada como um sinal do crescente apoio político ao setor de criptomoedas (fonte:'Trump promete comutar a sentença do fundador do Silk Road, Ross Ulbricht').
O lançamento dos primeiros ETFs spot na Ethereum em 23 de julho foi outro marco significativo. Depois de uma batalha de uma década com a SEC, a aprovação desses ETFs representou uma grande vitória para a comunidade de criptomoedas. Os ETFs oferecem uma forma regulamentada e acessível para que investidores institucionais e de varejo obtenham exposição à Ethereum sem precisar possuir a criptomoeda diretamente (fonte:"What's Next for Ethereum ETFs Following SEC Approval?").
Agora, duas semanas depois, refletimos sobre um período tumultuado - não o mais sangrento, mas definitivamente uma semana sangrenta nos mercados de criptomoedas e de ações. Como previsto, o efeito de "vender as notícias" após as esperanças de uma "Grande Semana" se mostrou difícil de ser realizado. Apesar das altas expectativas, a reação real do mercado foi moderada, o que nos levou a imaginar o que mais poderia ter sido dito para desencadear uma onda de otimismo (fonte: Trump pede que os EUA sejam a "capital das criptomoedas do planeta" em apelo a Nashville).
Fique atento à medida que nos aprofundamos nos meandros das tendências do mercado e suas implicações, sempre observando a disponibilidade e a funcionalidade das criptomoedas por meio de plataformas como a Bitomat, fornecida pela Bitomat.
Inicialmente, após uma semana significativa conhecida como "Semana Santa", os mercados pareciam estáveis, sem quedas significativas. No entanto, essa estabilidade durou pouco, pois logo se seguiram quedas acentuadas, lançando uma sombra de medo intenso sobre os investidores (Fonte: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review)
Esse medo generalizado se deve em parte ao fato de que as quedas foram impulsionadas por tendências mais amplas nos mercados acionários globais, refletindo a sensível interdependência entre os mercados de criptomoedas e os índices financeiros globais. O Nasdaq, em particular, teve seu pior dia desde o final de 2022, coincidindo com a queda nos preços do Ethereum (fonte: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Esperava-se que o lançamento de ETFs no Ethereum atraísse fluxos de entrada significativos e potencialmente levasse o preço do ETH a novos patamares. No entanto, o impacto real foi mais discreto do que o esperado. No primeiro dia de negociação, os ETFs atraíram uma entrada líquida de apenas US$ 107 milhões, o que representou apenas 16% dos US$ 655 milhões que os ETFs sobre Bitcoin atraíram em seu dia de estreia.
Além disso, o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) registrou grandes saídas de US$ 484 milhões no primeiro dia de negociação de ETFs, uma vez que os investidores realizaram suas participações no GETH. Essa pressão de venda pode ter compensado a demanda de compra dos novos ETFs, contribuindo para a queda nos preços da ETH (fonte:'Ethereum ETFs will have a bigger impact on ETH price: Bitwise').
Apesar da decepção inicial, os analistas continuam otimistas de que os ETFs sobre Ethereum terão um impacto positivo sobre o preço da criptomoeda no longo prazo. A VanEck, uma das empresas iniciantes de ETFs, aumentou sua previsão de preço para o Ethereum para US$ 22.000 até 2030 (fonte:"First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market heading next?").
Vários fatores contribuíram para a tendência de queda nos mercados de criptomoedas após os eventos da "Semana Santa":
O lançamento dos ETFs de Ethereum pode ter desencadeado um evento clássico de "vender as notícias", em que os investidores vendem suas participações em ETH para realizar lucros após uma aprovação há muito esperada
Mais de US$ 94 milhões em posições compradas em ETH foram liquidadas em 24 horas após o lançamento dos ETFs, indicando que os traders que apostavam em um aumento no preço do ETH foram expulsos.
A queda nos preços da ETH coincidiu com uma queda mais ampla nos mercados acionários dos EUA e da Europa, sugerindo que fatores macroeconômicos também estavam afetando a ETH.
Alguns analistas dizem que os fundamentos do Ethereum estavam estagnados ou em declínio, tornando-o mais suscetível à pressão de venda em comparação com o Bitcoin.
As retiradas e distribuições em andamento do Mt. Gox também podem afetar o mercado, já que os credores vendem bitcoin e Ether recuperados (Fonte: Ethereum ETFs Launched - Why is ETH's Price Dropping?)
Apesar desses desafios de curto prazo, a perspectiva de longo prazo para a Ethereum continua positiva. O sucesso do lançamento de ETFs à vista é um marco significativo que provavelmente atrairá mais investidores institucionais e de varejo para a criptomoeda.
Além disso, espera-se que os avanços tecnológicos da Ethereum, como a próxima atualização de Xangai, que permitirá que os participantes retirem sua ETH, impulsionem ainda mais a adoção e o crescimento dos preços. Apesar da decepção inicial, os analistas continuam otimistas de que os ETFs sobre a Ethereum terão um impacto positivo sobre o preço da criptomoeda no longo prazo. A VanEck, uma das empresas iniciantes de ETFs, elevou sua previsão de preço para a Ethereum para US$ 22.000 até 2030 (fonte:First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market heading next?).
Para entender melhor a dinâmica atual do mercado, é fundamental compreender os princípios econômicos que influenciam essas mudanças, em especial a estratégia de carry trade. Essa estratégia financeira, que envolve tirar proveito dos diferenciais de taxa de juros entre dois bancos centrais de países estáveis, influencia significativamente as estratégias de investimento, inclusive aquelas relacionadas a criptomoedas como o Bitcoin, disponíveis por meio do Bitomat Bitcoin ATM.
A estratégia de carry trade é frequentemente vista como uma estratégia avançada usada principalmente por investidores institucionais e não pelo investidor de varejo comum. Isso se deve à sua complexidade e aos riscos inerentes associados à estratégia. Ao tomar emprestado em uma moeda com uma taxa de juros baixa e investir em ativos com rendimentos mais altos, os investidores podem aumentar seus retornos. Por exemplo, o carry trade tem sido historicamente bem-sucedido entre países como os Estados Unidos e o Japão, onde a estabilidade econômica e as políticas monetárias previsíveis criam condições favoráveis para essas transações (fonte: The Risk and Return of Cryptocurrency Carry Trade)
Para ilustrar isso com um exemplo, vamos considerar nosso investidor hipotético, Kowalski, que usa US$ 10.000 por meio de corretoras ou bancos para maximizar os retornos com base em diferenciais de taxas de juros internacionais. Ao tomar emprestado em ienes japoneses, cujas taxas de juros estão próximas de zero desde a agressiva flexibilização monetária do Banco do Japão em 2008, Kowalski pode efetivamente garantir um empréstimo com juros zero (fonte: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
Após obter esse empréstimo, Smith converte o iene em dólares americanos a uma taxa de câmbio de 160 ienes por dólar, o que equivale a aproximadamente 1,6 milhão de ienes ou o equivalente a 10.000 dólares americanos. Essa conversão ilustra a essência da estratégia de carry trade - tomar emprestado em uma moeda com uma taxa de juros baixa para investir em um ativo com retornos mais altos.
Smith, então, direciona esses fundos para títulos dos EUA, que atualmente rendem cerca de 5,5%, refletindo as atuais taxas de juros dos EUA. Esse cenário destaca o potencial do carry trade: usar políticas econômicas globais para garantir retornos mais altos e, ao mesmo tempo, navegar pelas complexidades de impostos e taxas. A interconexão das finanças globais é evidente, pois as flutuações nos valores das moedas e nas taxas de juros podem afetar significativamente as estratégias de investimento, inclusive as da área emergente de criptomoedas (fonte: Crypto carry, Bank for International Settlements).
O impacto das estratégias de carry trade vai além dos ativos tradicionais e inclui as criptomoedas. Como os investidores institucionais adotam cada vez mais estratégias de carry trade, a dinâmica do mercado de criptomoedas está mudando. Por exemplo, o desmantelamento do carry trade pode levar a uma volatilidade significativa dos preços das criptomoedas, como Bitcoin e Ethereum. Tendências recentes mostram que o Bitcoin caiu significativamente em relação ao iene japonês, um fenômeno impulsionado pelo desmantelamento desses carry trades à medida que o iene se fortalece em relação ao dólar. Isso destaca a sensibilidade do mercado de criptomoedas às tendências financeiras mais amplas e ao comportamento dos investidores (fonte: What is a carry trade and what does it mean for the cryptocurrency market).
Além disso, o aumento do carry trade em criptomoedas introduziu novas oportunidades e riscos. Pesquisas recentes indicam que o carry trade de criptomoedas pode produzir retornos significativos, semelhantes ao carry trade tradicional, mas com maior volatilidade e perfis de risco. O potencial de altos retornos atrai investidores sofisticados, mas a falta de regulamentação e os riscos inerentes ao mercado de criptomoedas podem levar a resultados inesperados, incluindo quedas acentuadas de preços durante períodos de correção do mercado.
O cenário hipotético de Kowalski continua quando ele usa seus US$ 10.000 iniciais para obter uma linha de crédito semelhante ou se envolver em alavancagem - desta vez, optando por tomar emprestado em ienes japoneses em vez de dólares americanos. Essa escolha estratégica tira proveito das taxas de juros quase nulas do Japão, permitindo que Kowalski tome um empréstimo eficaz sem incorrer em custos significativos (fonte: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
Depois de garantir um empréstimo em ienes, Kowalski converte esses fundos em dólares, ilustrando a mecânica do carry trade - empréstimo em uma moeda com taxa de juros baixa para investir em um ativo com retornos mais altos. Ao investir em títulos dos EUA que rendem 5,5%, Kowalski mostra como os investidores podem explorar as diferenças nas políticas econômicas globais para garantir retornos mais altos.
Embora o carry trade possa oferecer retornos lucrativos, ele não é isento de riscos. O principal problema é a incerteza da taxa de câmbio; se o valor da moeda de financiamento flutuar desfavoravelmente, isso pode levar a perdas significativas. Por exemplo, durante a crise financeira de 2008, a reversão do carry trade do iene levou a uma forte valorização do iene, resultando em perdas significativas para os traders que alavancaram suas posições.
No espaço das criptomoedas, esses riscos são agravados devido à volatilidade inerente dos ativos digitais. A possibilidade de rápidas flutuações de preço significa que, embora o carry trade possa gerar altos retornos, ele também pode expor os investidores a perdas significativas. Compreender o cenário econômico mais amplo e a interação entre os mercados financeiros tradicionais e as criptomoedas é fundamental para os investidores que desejam navegar nesse ambiente complexo.
Quando todas as variáveis funcionam a favor, o carry trade pode ser muito lucrativo. Ao tomar dinheiro emprestado a juros zero do Japão e investir em títulos dos EUA com juros mais altos, um investidor ganha efetivamente juros sobre o dobro do principal, cerca de 5,5% em cada metade, para um retorno anual de cerca de 11%. Esse cenário pressupõe que não haja flutuações na taxa de câmbio ou mudanças repentinas nas políticas econômicas dos países envolvidos. Sob essas condições estáveis, o investidor não apenas garante um retorno sólido, mas também supera potencialmente os índices mais amplos do mercado dos EUA.
Entretanto, o delicado equilíbrio do carry trade pode mudar rapidamente. Por exemplo, o Banco do Japão, que mantinha taxas de juros zero desde 2008, decidiu aumentá-las para 0,25%. Embora esse aumento pareça pequeno, ele representa uma mudança significativa para as estratégias que dependem de taxas de juros historicamente baixas no Japão. Essa mudança afeta a atratividade do iene, aumentando sua demanda e, potencialmente, alterando a dinâmica de muitas operações de carry.
A reação natural do mercado a um aumento da taxa de juros é aumentar a demanda pela moeda, tornando o iene mais caro e afetando as condições de carry trade anteriormente favoráveis. Esse cenário ilustra os riscos inerentes associados à interdependência econômica global e destaca a natureza volátil dos mercados financeiros, que pode afetar até mesmo estratégias de investimento aparentemente seguras. Essas percepções são cruciais para os investidores em criptomoedas que usam plataformas como o Bitomat para entender o ecossistema financeiro mais amplo que pode afetar seus investimentos em criptomoedas.
Quando um banco central aumenta as taxas de juros, um efeito imediato é o fortalecimento da moeda do país. Por exemplo, depois que o Banco do Japão aumentou as taxas de juros, o valor do iene subiu em relação ao dólar. Essa mudança ajustou a taxa de câmbio de 160 ienes por dólar para 146 ienes por dólar, tornando o iene mais caro e alterando a dinâmica financeira de carry trades que dependiam de um iene mais fraco.
Supondo que o investidor mantenha os mesmos títulos dos EUA que rendem 5,5% ao ano, mas agora tenha que pagar o empréstimo com a nova taxa de juros de 0,25% mais um diferencial de taxa de câmbio desfavorável, o resultado financeiro muda drasticamente. O empréstimo foi originalmente avaliado em 1,6 milhão de ienes, o equivalente a US$ 10.000. Com a nova taxa de câmbio, esse valor se converte em apenas US$ 10.986, levando em conta os 4.000 ienes adicionais necessários devido à mudança na taxa de câmbio.
Apesar de ainda ganhar 11% em um carry trade de US$ 20.000, que normalmente renderia US$ 2.200, as margens de lucro ajustadas devido às mudanças nas taxas de juros e de câmbio reduzem o retorno anual efetivo de 11% para cerca de 1,1%. Essa queda drástica nos retornos demonstra a sensibilidade do carry trade até mesmo a pequenas flutuações nos indicadores econômicos, como taxas de juros e taxas de câmbio. Esse cenário, embora atualmente estável devido à natureza conservadora dos investimentos em títulos, destaca a importância de ficar a par das tendências financeiras globais, especialmente para os investidores em criptomoedas que podem experimentar volatilidade semelhante nos mercados de ativos digitais disponíveis por meio de plataformas como o Bitomat.
Enquanto alguns investidores escolhem a relativa segurança dos títulos em um cenário de carry trade, outros entram no mercado de ações acreditando que ele oferece melhores retornos do que o mercado de títulos. Essa mudança geralmente envolve a compra de ativos mais arriscados. Quando o valor do dólar em relação ao iene japonês flutua com o volume de pagamentos de empréstimos em ienes, os investidores se veem em uma situação em que precisam aumentar a garantia em suas contas de depósito. Essa necessidade pode levar a vendas forçadas de vários ativos, incluindo ações e, potencialmente, ETFs à vista sobre Bitcoin ou Ethereum (fonte: The domino effect, rare events and suede shoes - Values).
Quando esses investidores vendem ativos para atender às exigências de margem, essa ação pode ter um efeito indireto em todo o mercado. O mecanismo de "vasos interconectados" significa que se as ações de um investidor caírem e ele começar a vender suas participações, incluindo criptomoedas, para cobrir outras posições, isso pode levar outros a fazer o mesmo. Essa cadeia de reações pode levar a quedas significativas e agressivas no mercado (fonte: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
É difícil prever se essas quedas já terminaram, pois a extensão total da alavancagem e das posições relacionadas nem sempre é transparente e pode não ser totalmente informada. A faixa teórica de tais quedas é quase ilimitada, mas provavelmente existem limites práticos. Após o choque inicial desses dias difíceis, o mercado começou a reagir e a se estabilizar um pouco (fonte: What are the examples?).
Que lições podem ser aprendidas com esses tempos turbulentos e que ações podemos considerar nos próximos dias e semanas? O cenário continua tão volátil quanto nos primeiros dias de negociação da Ethereum, que espelhava os padrões observados na negociação da Bitcoin. Para avançar, é fundamental compreender a mecânica desses movimentos de mercado e como eles afetam vários instrumentos de investimento, inclusive aqueles relacionados a criptomoedas disponíveis em plataformas como a Bitomat. Os investidores precisam permanecer vigilantes no acompanhamento dos movimentos financeiros globais e seu possível impacto até mesmo nos planos mais bem elaborados.
Enquanto a Grayscale continua seu ciclo de vendas de Ethereum, esses ativos estão sendo transferidos para outros ETFs spot de Ethereum. As observações indicam que, assim que a Grayscale concluir suas vendas, o que deve acontecer dentro de duas a três semanas após o registro desta análise, isso pode potencialmente desbloquear uma tendência de alta para o Ethereum. Por exemplo, na terça-feira anterior a esta discussão, os ETFs da Ethereum registraram entradas de cerca de US$ 48 milhões, claramente influenciadas pela venda pós-Grayscale.
Em contrapartida, os ETFs sobre Bitcoin registraram uma saída significativa de US$ 168 milhões no mesmo período. Essa mudança significativa coincidiu com um declínio de 3,5% na relação entre os preços do Ethereum e do Bitcoin, sugerindo maiores entradas nos ETFs do Ethereum em relação à sua capitalização de mercado.
Esse padrão sugere uma mudança mais ampla de estratégia entre os investidores convencionais e de Wall Street, que parecem estar redirecionando os fundos do Bitcoin para uma estratégia de participação dupla envolvendo tanto o Bitcoin quanto a Ethereum. Entretanto, a tendência atual indica uma mudança gradual do Ethereum para o Bitcoin. No entanto, de uma perspectiva mais ampla, há uma forte crença no mercado de que a Ethereum logo recuperará e até mesmo superará sua posição em relação à Bitcoin, o que poderia dar início a uma "temporada alt" impulsionada pelo crescente domínio da Ethereum.
Essa narrativa contínua no mercado sugere uma possível reversão da sorte em favor do Ethereum em relação ao Bitcoin até o final deste ano. Embora muitos esperem essa mudança, a natureza recorrente desse sentimento do mercado poderia se solidificar como uma profecia autorrealizável ou não se concretizar, com o Bitcoin mantendo seu domínio do mercado (fonte: First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market heading next?).
Como o cenário das criptomoedas continua a evoluir, a interação entre os movimentos dos ETFs e os investimentos diretos em criptomoedas continua sendo fundamental. Para os investidores que utilizam plataformas como o Bitomat, a compreensão dessa dinâmica pode fornecer informações valiosas sobre quando e onde colocar os investimentos de forma eficaz.
As recentes flutuações na taxa de desemprego dos EUA - de uma projeção de 4,1% para 4,3% - causaram preocupação, embora eu acredite que o mercado não tenha reagido de forma exagerada a essas mudanças. É improvável que um aumento tão marginal no desemprego possa ser a única causa de quedas significativas, como o potencialmente pior dia na história do mercado de ações japonês (fonte: Bitcoin and ethereum down hard. Cryptocurrency market in crisis). Esse cenário parece altamente improvável, sugerindo que outros fatores também podem estar influenciando o sentimento do mercado.
O ambiente macroeconômico atual continua complexo, com crescente agitação em alguns países europeus e no Oriente Médio. Esses eventos geopolíticos podem ter implicações de longo alcance para os mercados globais, inclusive para as criptomoedas. Monitorar de perto essas situações será fundamental para entender os movimentos mais amplos do mercado.
Eu o encorajo a acompanhar esses desenvolvimentos, ficando de olho no meu feed do Twitter, onde publico regularmente insights e atualizações. Manter-se atualizado com informações de diversas fontes pode ajudá-lo a navegar com mais eficiência nesses tempos de incerteza.
Isso é tudo o que tenho a dizer por hoje. Se a situação atual do mercado parecer estressante, recomendo fazer uma caminhada para limpar a mente e manter a fé no crescimento de longo prazo de seus projetos favoritos. Lembre-se de que manter a calma e o foco é fundamental durante os períodos turbulentos do mercado.
Obrigado e até a próxima vez, adeus.
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