Pomoc
Cześć, tu Maciej Ownetman. Dziś zanurzymy się głęboko w wydarzenia minionego tygodnia w świecie kryptowalut (do 08.08.2024), łącząc je z obecnymi zawirowaniami geopolitycznymi, aby odkryć pełny obraz sytuacji. Taka perspektywa pomaga nam wyprzedzać wydarzenia. Jeśli wolisz słuchać, ta analiza jest również dostępna w formie podcastu. Wydajemy te podsumowania raz w tygodniu - zwykle w czwartek wieczorem. Subskrybuj nas na YouTube aby nie przegapić kolejnych odcinków. Pozostając na słuchawkach do końca podcastu - pozostajesz o krok przed rynkiem. A teraz, zaczynajmy!
Dwa tygodnie temu nazwaliśmy nasz odcinek "Wielki Tydzień", odzwierciedlając jego znaczący wpływ na historię kryptowalut. Ten okres obfitował w ważne wydarzenia, w tym wypowiedzi Donalda Trumpa, potencjalnego przyszłego prezydenta Stanów Zjednoczonych, na konferencji w Nashville oraz rozpoczęcie handlu spotowymi ETF-ami na Ethereum. (źródło: "Trump's Speech at Bitcoin Conference Will Mark a Pivotal Moment for Crypto").
Wypowiedzi Trumpa na wydarzeniu Consensus 2024 w Nashville były postrzegane jako zmiana jego stanowiska wobec kryptowalut. Były prezydent, który wcześniej stwierdził, że "nie jest fanem" kryptowalut, ogłosił, że jeśli zostanie wybrany, ułaskawi Rosss'a Ulbrichta, założyciela ciemnomarketowego Silk Road. Ten niespodziewany ruch był interpretowany jako znak rosnącego wsparcia politycznego dla przemysłu kryptowalutowego (źródło: "Trump pledges to commute sentence of Silk Road founder Ross Ulbricht").
Uruchomienie pierwszych spotowych ETF-ów na Ethereum 23 lipca było kolejnym znaczącym kamieniem milowym. Po dziesięcioletniej walce z SEC, zatwierdzenie tych ETF-ów oznaczało wielkie zwycięstwo dla społeczności kryptowalut. ETF-y zapewniają regulowany i dostępny sposób dla inwestorów instytucjonalnych i detalicznych na zyskanie ekspozycji na Ethereum bez konieczności bezpośredniego posiadania kryptowaluty (źródło: "What's Next for Ethereum ETFs Following SEC Approval?").
Obecnie, dwa tygodnie później, zastanawiamy się nad burzliwym okresem - nie najkrwawszym, ale zdecydowanie krwawym tygodniem zarówno na rynkach kryptowalut, jak i na giełdzie. Jak przewidywano, efekt "sell the news" po nadziejach związanych z "Wielkim Tygodniem" okazał się trudny do zrealizowania. Pomimo wysokich oczekiwań, rzeczywista reakcja rynku była stonowana, co skłania nas do zastanowienia się, co jeszcze mogło zostać powiedziane, aby wywołać falę optymizmu (źródło: Trump calls for US to be 'crypto capital of the planet' in appeal to Nashville).
Pozostańcie z nami, gdy będziemy zagłębiać się w zawiłości trendów rynkowych i ich implikacji, zawsze zwracając uwagę na dostępność i funkcjonalność kryptowalut poprzez platformy takie jak Bitomaty dostarczane przez Bitomat.
Początkowo, po znaczącym tygodniu znanym jako "Wielki Tydzień", rynki wydawały się stabilne bez istotnych spadków. Jednak ta stabilność była krótkotrwała, gdyż wkrótce nastąpiły gwałtowne spadki, rzucając cień intensywnego strachu na inwestorów (źródło: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review)
Ten wszechobecny strach częściowo wynika z faktu, że spadki były napędzane przez szersze trendy na światowych rynkach akcji, co odzwierciedla wrażliwą współzależność między rynkami kryptowalut a globalnymi indeksami finansowymi. Nasdaq, w szczególności, przeżył najgorszy dzień od końca 2022 roku, zbiegając się z spadkiem cen Ethereum (źródło: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Uruchomienie ETF-ów na Ethereum miało przyciągnąć znaczące wpływy i potencjalnie podnieść cenę ETH do nowych szczytów. Jednak rzeczywisty wpływ był bardziej stonowany niż oczekiwano. W pierwszym dniu handlu ETF-y przyciągnęły jedynie 107 milionów dolarów netto, co stanowiło tylko 16% z 655 milionów dolarów, jakie przyciągnęły ETF-y na Bitcoin w dniu ich debiutu.
Ponadto, Grayscale Ethereum Trust (ETHE) odnotował duże odpływy w wysokości 484 milionów dolarów w pierwszym dniu handlu ETF-ami, gdy inwestorzy realizowali swoje udziały w GETH. Ta presja sprzedaży mogła zniwelować popyt zakupowy z nowych ETF-ów, przyczyniając się do spadku cen ETH (źródło: "Ethereum ETFs will have a bigger impact on ETH price: Bitwise").
Pomimo początkowego rozczarowania, analitycy pozostają optymistyczni, że ETF-y na Ethereum będą miały pozytywny wpływ na cenę kryptowaluty w dłuższej perspektywie. VanEck, jedna z firm uruchamiających ETF, podniosła swoją prognozę cenową dla Ethereum do 22 000 dolarów do 2030 roku (źródło: "First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?").
Kilka czynników przyczyniło się do trendu spadkowego na rynkach kryptowalut po wydarzeniach "Wielkiego Tygodnia":
Uruchomienie ETF-ów na Ethereum mogło wywołać klasyczne wydarzenie "sell-the-news", gdzie inwestorzy sprzedają swoje udziały w ETH, aby zrealizować zyski po długo oczekiwanym zatwierdzeniu
Ponad 94 miliony dolarów w długich pozycjach na ETH zostało zlikwidowanych w ciągu 24 godzin po uruchomieniu ETF-ów, co wskazuje na to, że traderzy obstawiający wzrost cen ETH zostali wyparci.
Spadek cen ETH zbiegł się z szerszym spadkiem na rynkach akcji w USA i Europie, sugerując, że czynniki makroekonomiczne również wpływały na ETH.
Niektórzy analitycy twierdzą, że fundamenty Ethereum były stagnujące lub malejące, co czyniło je bardziej podatnym na presję sprzedaży w porównaniu do Bitcoina.
Trwające wypłaty i dystrybucje z Mt. Gox mogą również wpływać na rynek, gdyż wierzyciele sprzedają odzyskane bitcoiny i ether (źródło: Ethereum ETFs Launched — Why is ETH's Price Dropping?)
Pomimo tych krótkoterminowych wyzwań, długoterminowe perspektywy dla Ethereum pozostają pozytywne. Sukces uruchomienia spotowych ETF-ów jest znaczącym kamieniem milowym, który prawdopodobnie przyciągnie więcej inwestorów instytucjonalnych i detalicznych do kryptowaluty.
Ponadto, technologiczne postępy Ethereum, takie jak nadchodząca aktualizacja Shanghai, która umożliwi stakerom wycofanie swojego ETH, są spodziewane, że przyczynią się do dalszej adopcji i wzrostu cen.
Pomimo początkowego rozczarowania, analitycy pozostają optymistyczni, że ETF-y na Ethereum będą miały pozytywny wpływ na cenę kryptowaluty w dłuższej perspektywie. VanEck, jedna z firm uruchamiających ETF, podniosła swoją prognozę cenową dla Ethereum do 22 000 dolarów do 2030 roku (źródło: First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?).
Aby lepiej zrozumieć obecne dynamiki rynkowe, kluczowe jest poznanie zasad ekonomicznych wpływających na te zmiany, w szczególności strategii carry trade. Ta strategia finansowa, polegająca na wykorzystywaniu różnic w stopach procentowych między dwoma bankami centralnymi stabilnych krajów, znacząco wpływa na strategie inwestycyjne, w tym te związane z kryptowalutami, takimi jak Bitcoin, dostępne za pośrednictwem Bitomat Bitcoin ATM.
Strategia carry trade jest często postrzegana jako zaawansowana strategia stosowana głównie przez inwestorów instytucjonalnych, a nie przeciętnych inwestorów detalicznych. Wynika to z jej złożoności i wrodzonych ryzyk związanych z tą strategią. Poprzez pożyczanie w walucie o niskiej stopie procentowej i inwestowanie w aktywa o wyższych zyskach, inwestorzy mogą zwiększyć swoje zwroty. Na przykład, carry trade historycznie było skuteczne między krajami takimi jak Stany Zjednoczone i Japonia, gdzie stabilność ekonomiczna i przewidywalne polityki monetarne tworzą sprzyjające warunki dla takich transakcji (źródło: The Risk and Return of Cryptocurrency Carry Trade)
Aby zilustrować to na przykładzie, rozważmy naszego hipotetycznego inwestora, Kowalskiego, który wykorzystuje 10 000 dolarów poprzez brokerów lub banki, aby zmaksymalizować zyski na podstawie międzynarodowych różnic w stopach procentowych. Pożyczając w jenach japońskich, których stopy procentowe są bliskie zeru od czasu agresywnego luzowania monetarnego Banku Japonii w 2008 roku, Kowalski może skutecznie zabezpieczyć pożyczkę o zerowym oprocentowaniu (źródło: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
Po uzyskaniu tej pożyczki, Kowalski konwertuje jeny na dolary amerykańskie po kursie wymiany 160 jenów za dolara, co daje około 1,6 miliona jenów lub równowartość 10 000 dolarów amerykańskich. Ta konwersja ilustruje istotę strategii carry trade - pożyczanie w walucie o niskiej stopie procentowej, aby inwestować w aktywa o wyższych zyskach.
Kowalski następnie kieruje te środki w obligacje USA, które obecnie przynoszą około 5,5%, odzwierciedlając aktualne stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych. Ten scenariusz podkreśla potencjał carry trade: wykorzystanie globalnych polityk ekonomicznych do zabezpieczenia wyższych zwrotów, jednocześnie poruszając się w zawiłościach opodatkowania i opłat. Powiązania globalnych finansów są oczywiste, ponieważ wahania wartości walut i stóp procentowych mogą znacząco wpływać na strategie inwestycyjne, w tym na te w rozwijającym się obszarze kryptowalut (źródło: Crypto carry, Bank for International Settlements).
Wpływ strategii carry trade wykracza poza tradycyjne aktywa i obejmuje również kryptowaluty. W miarę jak inwestorzy instytucjonalni coraz częściej stosują strategie carry trade, dynamika rynku kryptowalut ulega zmianie. Na przykład, rozmontowywanie carry trade może prowadzić do znacznej zmienności cen kryptowalut takich jak Bitcoin i Ethereum. Ostatnie trendy pokazują, że Bitcoin znacząco spadł w stosunku do jena japońskiego, co jest zjawiskiem napędzanym przez rozmontowywanie tych carry trade, gdy jen umacnia się względem dolara. Podkreśla to wrażliwość rynku kryptowalut na szersze trendy finansowe i zachowania inwestorów (źródło: Czym jest carry trade i jakie ma znaczenie dla rynku kryptowalut).
Ponadto, wzrost carry trade w kryptowalutach wprowadził nowe możliwości i ryzyka. Niedawne badania wskazują, że carry trade w kryptowalutach może przynosić znaczne zwroty, podobnie jak tradycyjne carry trade, ale z wyższą zmiennością i profilami ryzyka. Potencjał wysokich zwrotów przyciąga zaawansowanych inwestorów, ale brak regulacji i wrodzone ryzyka rynku kryptowalut mogą prowadzić do nieoczekiwanych wyników, w tym gwałtownych spadków cen w okresach korekty rynkowej.
Hipotetyczny scenariusz Kowalskiego trwa dalej, gdy wykorzystuje swoje początkowe 10 000 dolarów, aby uzyskać podobną linię kredytową lub zaangażować się w dźwignię finansową – tym razem wybierając pożyczkę w jenach japońskich zamiast dolarów amerykańskich. Ten strategiczny wybór wykorzystuje bliskie zeru stopy procentowe w Japonii, pozwalając Kowalskiemu na efektywne pożyczanie bez ponoszenia znaczących kosztów (źródło: Ceny kryptowalut gwałtownie rosną: Bitcoin-Ethereum i inne odzyskują siły).
Po zabezpieczeniu pożyczki w jenach, Kowalski konwertuje te środki na dolary, ilustrując mechanikę carry trade – pożyczanie w walucie o niskiej stopie procentowej, aby inwestować w aktywa o wyższych zyskach. Inwestując w obligacje USA przynoszące 5,5%, Kowalski pokazuje, jak inwestorzy mogą wykorzystywać różnice w globalnych politykach ekonomicznych, aby zabezpieczyć wyższe zwroty.
Podczas gdy carry trade może oferować lukratywne zwroty, nie jest pozbawione ryzyk. Głównym problemem jest niepewność kursów walutowych; jeśli wartość waluty finansującej zmienia się niekorzystnie, może to prowadzić do znaczących strat. Na przykład, podczas kryzysu finansowego w 2008 roku, rozmontowywanie carry trade w jenach doprowadziło do gwałtownego umocnienia jena, co skutkowało znacznymi stratami dla traderów, którzy zlewarowali swoje pozycje.
W przestrzeni kryptowalut, te ryzyka są spotęgowane z powodu wrodzonej zmienności cyfrowych aktywów. Potencjał szybkich wahań cen oznacza, że podczas gdy carry trade może przynieść wysokie zwroty, może również narażać inwestorów na znaczące straty. Zrozumienie szerszego krajobrazu ekonomicznego i wzajemnego oddziaływania między tradycyjnymi rynkami finansowymi a kryptowalutami jest kluczowe dla inwestorów, którzy chcą poruszać się w tym skomplikowanym środowisku.
Gdy wszystkie zmienne działają na korzyść, carry trade może być bardzo korzystne. Pożyczając pieniądze przy zerowym oprocentowaniu z Japonii i inwestując w wyżej oprocentowane obligacje USA, inwestor efektywnie zarabia odsetki na podwójnej kwocie kapitału, około 5,5% na każdej połowie, co daje około 11% rocznego zwrotu. Ten scenariusz zakłada brak wahań kursów walutowych ani nagłych zmian w politykach ekonomicznych zaangażowanych krajów. W tych stabilnych warunkach, inwestor nie tylko zabezpiecza solidny zwrot, ale potencjalnie przewyższa szersze indeksy rynkowe w USA.
Jednak delikatna równowaga carry trade może szybko się zmienić. Na przykład, Bank Japonii, który utrzymywał zerowe stopy procentowe od 2008 roku, zdecydował się podnieść je do 0,25%. Chociaż ten wzrost wydaje się niewielki, stanowi znaczącą zmianę dla strategii opierających się na historycznie niskich stopach procentowych w Japonii. Ta zmiana wpływa na atrakcyjność jena, zwiększając jego popyt i potencjalnie zmieniając dynamikę wielu carry trade.
Naturalną reakcją rynku na podwyżkę stóp procentowych jest zwiększenie popytu na tę walutę, co czyni jena droższym i wpływa na wcześniej korzystne warunki carry trade. Ten scenariusz ilustruje wrodzone ryzyka związane z globalnymi zależnościami ekonomicznymi i podkreśla zmienny charakter rynków finansowych, który może wpływać nawet na pozornie bezpieczne strategie inwestycyjne. Takie wglądy są kluczowe dla inwestorów kryptowalutowych korzystających z platform takich jak Bitomat, aby zrozumieć szerszy ekosystem finansowy, który może wpływać na ich inwestycje w kryptowaluty.
Kiedy bank centralny podnosi stopy procentowe, jednym z natychmiastowych efektów jest wzmocnienie waluty tego kraju. Na przykład, po podwyżce stóp procentowych przez Bank Japonii, wartość jena wzrosła względem dolara. Ta zmiana dostosowała kurs wymiany z 160 jenów za dolara do 146 jenów za dolara, czyniąc jena droższym i zmieniając dynamikę finansową carry trade, które opierały się na słabszym jenie.
Zakładając, że inwestor utrzymuje te same obligacje USA przynoszące 5,5% w ciągu roku, ale teraz musi spłacać pożyczkę przy nowej stopie procentowej 0,25% plus niekorzystną różnicę kursową, wynik finansowy dramatycznie się zmienia. Początkowo pożyczka była wyceniana na 1,6 miliona jenów, co odpowiadało 10 000 dolarów. Przy nowym kursie wymiany, ta kwota konwertuje się z powrotem na tylko 10 986 dolarów, biorąc pod uwagę dodatkowe 4 000 jenów wymagane z powodu zmiany kursu.
Pomimo wciąż zarabianych 11% na 20 000 dolarów, co normalnie dawałoby 2 200 dolarów, dostosowane marże zysku z powodu zmienionych stóp procentowych i kursów wymiany redukują efektywny roczny zwrot z 11% do około 1,1%. Ten drastyczny spadek rentowności pokazuje wrażliwość carry trade na nawet niewielkie wahania wskaźników ekonomicznych, takich jak stopy procentowe i kursy wymiany. Ten scenariusz, choć obecnie stabilny z powodu konserwatywnej natury inwestycji w obligacje, podkreśla znaczenie bycia na bieżąco z globalnymi trendami finansowymi, zwłaszcza dla inwestorów kryptowalutowych, którzy mogą doświadczyć podobnej zmienności na rynkach cyfrowych aktywów dostępnych poprzez platformy takie jak Bitomat.
Podczas gdy niektórzy inwestorzy wybierają względne bezpieczeństwo obligacji w scenariuszu carry trade, inni wchodzą na rynek akcji, wierząc, że oferuje on lepsze zwroty niż rynek obligacji. Ta zmiana często wiąże się z zakupem bardziej ryzykownych aktywów. Gdy wartość dolara względem jena japońskiego zmienia się wraz z wielkością spłat pożyczek w jenach, inwestorzy znajdują się w sytuacji, w której muszą zwiększyć zabezpieczenie na kontach depozytowych. Ta konieczność może prowadzić do wymuszonych sprzedaży różnych aktywów, w tym akcji i potencjalnie spotowych ETF-ów na Bitcoin lub Ethereum (źródło: Efekt domina, rzadkie zdarzenia i zamszowe buty - Values).
Kiedy ci inwestorzy sprzedają aktywa, aby spełnić wymagania depozytowe, ta akcja może wywołać efekt domina na całym rynku. Mechanizm "połączonych naczyń" oznacza, że jeśli akcje jednego inwestora spadają i zaczyna on sprzedawać swoje udziały, w tym kryptowaluty, aby pokryć inne pozycje, może to skłonić innych do zrobienia tego samego. Ten łańcuch reakcji może prowadzić do znaczących, agresywnych spadków na rynku (źródło: Ceny kryptowalut gwałtownie rosną: Bitcoin-Ethereum i inne odzyskują siły).
Trudno przewidzieć, czy te spadki już się zakończyły, ponieważ pełny zakres dźwigni finansowej i powiązanych pozycji nie jest zawsze przejrzysty i może nie być w pełni raportowany. Teoretyczny zakres takich spadków jest niemal nieograniczony, ale praktyczne limity prawdopodobnie istnieją. Po początkowym szoku tych trudnych dni, rynek zaczął reagować i nieco się stabilizować (źródło: Jakie są przykłady?).
Jakie wnioski można wyciągnąć z tych burzliwych czasów i jakie działania możemy rozważyć w nadchodzących dniach i tygodniach? Scenariusz pozostaje równie zmienny, jak w początkowych dniach handlu Ethereum, które odzwierciedlały wzorce widziane w handlu Bitcoinem. Idąc dalej, zrozumienie mechaniki tych ruchów rynkowych oraz sposobu, w jaki wpływają one na różne instrumenty inwestycyjne – w tym te związane z kryptowalutami dostępnymi poprzez platformy takie jak Bitomat – staje się kluczowe. Inwestorzy muszą pozostać czujni, śledząc globalne ruchy finansowe i ich potencjalny wpływ na nawet najlepiej przygotowane plany.
Podczas gdy Grayscale kontynuuje cykl sprzedaży Ethereum, te aktywa są przekazywane do innych ETF-ów spotowych na Ethereum. Obserwacje wskazują, że gdy Grayscale zakończy swoje sprzedaże, co ma nastąpić w ciągu dwóch do trzech tygodni od nagrania tej analizy, może to potencjalnie odblokować trend wzrostowy dla Ethereum. Na przykład, we wtorek przed tą dyskusją, ETF-y na Ethereum odnotowały napływ około 48 milionów dolarów, wyraźnie pod wpływem post-Grayscale sprzedaży.
W przeciwieństwie do tego, w tym samym okresie ETF-y na Bitcoin doświadczyły znaczącego odpływu w wysokości 168 milionów dolarów. Ten znaczący shift zbiegł się z 3,5% spadkiem wskaźnika cenowego Ethereum do Bitcoin, sugerując większe napływy do ETF-ów na Ethereum w porównaniu z ich kapitalizacją rynkową.
Ten wzorzec sugeruje szerszą zmianę strategii wśród konwencjonalnych i Wall Street inwestorów, którzy wydają się przekierowywać środki z Bitcoina do strategii podwójnego posiadania obejmującej zarówno Bitcoin, jak i Ethereum. Jednak obecny trend wskazuje na stopniowe odchodzenie od Ethereum w kierunku Bitcoina. Mimo to, z szerszej perspektywy, na rynku istnieje silne przekonanie, że Ethereum wkrótce odzyska i nawet przewyższy swoją pozycję względem Bitcoina, co może zapoczątkować "sezon altów" napędzany rosnącą dominacją Ethereum.
Ta trwająca narracja na rynku sugeruje potencjalne odwrócenie losów na korzyść Ethereum względem Bitcoina do końca bieżącego roku. Chociaż wielu oczekuje tego przesunięcia, powtarzający się charakter tego sentymentu na rynku może się albo ugruntować jako samospełniająca się przepowiednia, albo nie zmaterializować, z Bitcoinem utrzymującym swoją dominację na rynku (źródło: First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?).
W miarę jak krajobraz kryptowalutowy nadal się rozwija, interakcja między ruchami ETF-ów a bezpośrednimi inwestycjami w kryptowaluty pozostaje kluczowa. Dla inwestorów korzystających z platform takich jak Bitomat, zrozumienie tych dynamik może dostarczyć cennych wglądów w to, kiedy i gdzie efektywnie lokować inwestycje.
Niedawne wahania stopy bezrobocia w USA – z prognozowanych 4,1% do 4,3% – wywołały obawy, choć uważam, że rynek nie zareagował przesadnie na te zmiany. Jest mało prawdopodobne, aby tak marginalny wzrost bezrobocia mógł być jedyną przyczyną znaczących spadków, takich jak potencjalnie najgorszy dzień w historii japońskiego rynku akcji (źródło: Bitcoin i ethereum mocno w dół. Rynek kryptowalut w kryzysie). Taki scenariusz wydaje się wysoce nieprawdopodobny, sugerując, że inne czynniki mogą również wpływać na nastroje rynkowe.
Obecne środowisko makroekonomiczne pozostaje skomplikowane, z narastającymi niepokojami w niektórych krajach europejskich i na Bliskim Wschodzie. Te wydarzenia geopolityczne mogą mieć dalekosiężne skutki dla globalnych rynków, w tym kryptowalut. Ścisłe monitorowanie tych sytuacji będzie kluczowe dla zrozumienia szerszych ruchów rynkowych.
Zachęcam do śledzenia tych wydarzeń, obserwując mój Twitter, gdzie regularnie publikuję spostrzeżenia i aktualizacje. Bieżące informacje z różnych źródeł mogą pomóc w bardziej efektywnym poruszaniu się w tych niepewnych czasach.
Na dziś to wszystko z mojej strony. Jeśli obecna sytuacja rynkowa wydaje się stresująca, zalecam spacer, aby oczyścić umysł i zachowanie wiary w długoterminowy wzrost swoich ulubionych projektów. Pamiętaj, że zachowanie spokoju i koncentracji jest kluczowe podczas burzliwych okresów na rynku.
Dziękuję i do następnego razu, do widzenia.
.png)
