Помощ
Здравейте, тук е Maciej Ownetman. Днес ще се потопим в събитията от изминалата седмица в света на криптовалутите (до 08.08.2024 г.), като ги съчетаем с настоящите геополитически сътресения, за да разкрием пълната картина. Тази перспектива ни помага да изпреварваме събитията. Ако предпочитате да слушате, този анализ също е на разположение под формата на подкаст. Публикуваме тези обобщения веднъж седмично - обикновено в четвъртък вечер. Абонирайте се за нас в YouTube, за да не пропускате следващите епизоди. Като останете на слушалките си до края на подкаста - оставате една крачка пред пазара. А сега нека започнем!
Преди две седмици нарекохме нашия епизод "Голямата седмица", отразявайки значителното ѝ въздействие върху историята на криптовалутите. Този период беше изпълнен с важни събития, включително речите на Доналд Тръмп, потенциалния бъдещ президент на САЩ, на конференцията в Нешвил, и началото на спот търговията с ETF-и на Етериум. (Източник:"Речта на Тръмп на конференцията за биткойн ще отбележи ключов момент за криптовалутите").
Изявленията на Тръмп по време на събитието Consensus 2024 в Нешвил бяха възприети като промяна в позицията му по отношение на криптовалутите. Бившият президент, който преди това беше заявил, че "не е фен" на криптовалутите, обяви, че ако бъде избран, ще помилва Росс Улбрихт, основател на тъмния пазар Silk Road. Този изненадващ ход беше изтълкуван като знак за нарастваща политическа подкрепа за криптовалутната индустрия (източник:"Trump pledges to commute sentence of Silk Road founder Ross Ulbricht").
Стартирането на първите спот ETF-и в Етериум на 23 юли беше друг важен етап. След десетгодишна битка с Комисията по ценните книжа и борсите (SEC) одобрението на тези ETF-и отбеляза голяма победа за общността на криптовалутите. ETF-ите осигуряват регулиран и достъпен начин за институционалните инвеститори и инвеститорите на дребно да получат експозиция към Етериум, без да притежават директно криптовалутата (източник:"Какво следва за ETF-ите за Етериум след одобрението на SEC?").
Сега, две седмици по-късно, си спомняме за един бурен период - не най-кървавата, но определено кървава седмица както на пазарите на криптовалути, така и на фондовия пазар. Както беше предвидено, ефектът "продай новината" след надеждите за "голяма седмица" се оказа трудно осъществим. Въпреки големите очаквания, реалната пазарна реакция беше потисната, което ни кара да се замислим какво още можеше да бъде казано, за да предизвика вълна от оптимизъм (източник: Trump calls for US to be 'crypto capital of the planet' in appeal to Nashville).
Bitcoin ATMs Bitcoin ATMОстанете с нас, докато навлизаме в тънкостите на пазарните тенденции и техните последици, като винаги следим за наличието и функционалността на криптовалутите чрез платформи като тази, предоставена от .
Първоначално, след значителната седмица, известна като "Страстната седмица", пазарите изглеждаха стабилни, без значителни спадове. Тази стабилност обаче беше краткотрайна, тъй като скоро последваха резки спадове, които хвърлиха сянка на силен страх върху инвеститорите (Източник: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review)
Този широко разпространен страх се дължи отчасти на факта, че спадовете бяха обусловени от по-широки тенденции на световните пазари на акции, което отразява чувствителната взаимозависимост между пазарите на криптовалути и световните финансови индекси. По-специално Nasdaq преживя най-лошия си ден от края на 2022 г. насам, което съвпадна със спада на цените на Ethereum (източник: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Очакваше се стартирането на ETF-и за Етериум да привлече значителни притоци и потенциално да изстреля цената на ETH до нови върхове. Действителното въздействие обаче беше по-слабо от очакваното. През първия ден на търговия ETF-ите привлякоха нетно само 107 млн. долара, което е само 16% от 655-те млн. долара, които ETF-ите върху Биткойн привлякоха в дебютния си ден.
Освен това през първия ден от търговията с ETF Grayscale Ethereum Trust (ETHE) се наблюдаваха големи изходящи потоци от 484 млн. долара, тъй като инвеститорите реализираха своите дялове в GETH. Този натиск от продажби може да е компенсирал търсенето на покупки от новите ETF-и, допринасяйки за спада на цените на ETH (източник:"Ethereum ETFs will have a bigger impact on ETH price: Bitwise").
Въпреки първоначалното разочарование, анализаторите остават оптимисти, че ETF-ите върху Ethereum ще имат положително въздействие върху цената на криптовалутата в дългосрочен план. VanEck, един от стартиращите ETF-и, повиши прогнозата си за цената на Етериум до 22 000 долара до 2030 г. (източник:"First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?").
Няколко фактора допринесоха за низходящата тенденция на пазарите на криптовалути след събитията от Страстната седмица:
Стартирането на ETF за Етериум може да е предизвикало класическо събитие от типа "продай новината", при което инвеститорите продават своите ETH, за да реализират печалби след дългоочакваното одобрение.
Повече от 94 млн. долара в дълги позиции на ETH бяха ликвидирани в рамките на 24 часа след пускането на ETF, което показва, че търговците, залагащи на покачване на цените на ETH, са били изгонени.
Спадът на цените на ETH съвпадна с по-широк спад на пазарите на акции в САЩ и Европа, което подсказва, че макроикономическите фактори също оказват влияние върху ETH.
Според някои анализатори фундаменталните показатели на Етериум са в застой или намаляват, което го прави по-податлив на натиск от продажби в сравнение с Биткойн.
Текущите тегления и разпределения от Mt. Gox също могат да повлияят на пазара, тъй като кредиторите продават възстановени биткойни и етер (Източник: Ethereum ETFs Launched - Why is ETH's Price Dropping?)
Въпреки тези краткосрочни предизвикателства, дългосрочните перспективи пред Етериум остават положителни. Успехът на стартирането на спот ETF е важен етап, който вероятно ще привлече повече институционални инвеститори и инвеститори на дребно към криптовалутата.
Освен това технологичните постижения на Етериум, като например предстоящата актуализация в Шанхай, която ще позволи на стейкърите да изтеглят своите ETH, се очаква да стимулират по-нататъшното приемане и ръст на цените. Въпреки първоначалното разочарование, анализаторите остават оптимисти, че ETF-ите върху Етериум ще имат положително въздействие върху цената на криптовалутата в дългосрочен план. VanEck, един от стартиращите ETF-и, повиши прогнозата си за цената на Етериум до 22 000 долара до 2030 г. (източник:First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?)
За да се разбере по-добре настоящата динамика на пазара, е от решаващо значение да се разберат икономическите принципи, които влияят на тези промени, и по-специално стратегията за пренос на ценни книжа. Bitcoin ATM Тази финансова стратегия, която включва възползване от диференциала на лихвените проценти между две централни банки на стабилни държави, оказва значително влияние върху инвестиционните стратегии, включително тези, свързани с криптовалути като биткойн, достъпни чрез биткойн банкомат.
Стратегията за пренос на ценни книжа често се разглежда като напреднала стратегия, използвана главно от институционални инвеститори, а не от обикновените инвеститори на дребно. Това се дължи на нейната сложност и присъщите на стратегията рискове. Чрез заемане на средства във валута с нисък лихвен процент и инвестиране в активи с по-висока доходност инвеститорите могат да увеличат възвръщаемостта си. Например в исторически план преносната търговия е била успешна между държави като САЩ и Япония, където икономическата стабилност и предвидимите парични политики създават благоприятни условия за такива сделки (източник: The Risk and Return of Cryptocurrency Carry Trade)
За да илюстрираме това с пример, нека разгледаме нашия хипотетичен инвеститор Ковалски, който използва 10 000 долара чрез брокери или банки, за да постигне максимална възвръщаемост въз основа на международните лихвени диференциали. Като взема заеми в японски йени, чиито лихвени проценти са близки до нулата след агресивното облекчаване на паричната политика на Японската централна банка през 2008 г., Ковалски може ефективно да си осигури заем с нулева лихва (източник: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
След като получава този заем, Смит превръща йените в щатски долари по обменен курс от 160 йени за долар, което се равнява на приблизително 1,6 милиона йени или равностойността на 10 000 щатски долара. Това конвертиране илюстрира същността на стратегията на carry trade - вземане на заем във валута с нисък лихвен процент за инвестиране в актив с по-висока възвръщаемост.
След това Смит насочва тези средства към американски облигации, които понастоящем носят доходност от около 5,5%, което отразява текущите лихвени проценти в САЩ. Този сценарий подчертава потенциала на преносната търговия: използване на глобалните икономически политики за осигуряване на по-висока възвръщаемост, като същевременно се преодоляват сложните проблеми, свързани с данъчното облагане и таксите. Взаимосвързаността на глобалните финанси е очевидна, тъй като колебанията в стойностите на валутите и лихвените проценти могат значително да повлияят на инвестиционните стратегии, включително на тези в нововъзникващата област на криптовалутите (източник: Crypto carry, Bank for International Settlements).
Въздействието на стратегиите за пренос на активи се простира отвъд традиционните активи и включва криптовалутите. Тъй като институционалните инвеститори все повече възприемат стратегии за пренос на сделки, динамиката на пазара на криптовалути се променя. Например премахването на carry trade може да доведе до значителна волатилност на цените на криптовалути като биткойн и етериум. Неотдавнашните тенденции показват, че Биткойн поевтинява значително спрямо японската йена - явление, предизвикано от ликвидирането на тези carry trades, тъй като йената укрепва спрямо долара. Това подчертава чувствителността на пазара на криптовалути към по-широките финансови тенденции и поведението на инвеститорите (източник: Какво е carry trade и какво означава за пазара на криптовалути).
Освен това възходът на преносната търговия с криптовалути доведе до нови възможности и рискове. Последните изследвания показват, че преносната търговия с криптовалути може да донесе значителна възвръщаемост, подобно на традиционната преносна търговия, но с по-висока волатилност и рискови профили. Потенциалът за висока възвръщаемост привлича изтънчени инвеститори, но липсата на регулация и присъщите на пазара на криптовалути рискове могат да доведат до неочаквани резултати, включително резки спадове на цените в периоди на корекция на пазара.
Хипотетичният сценарий на Ковалски продължава, като той използва първоначалните си 10 000 долара, за да получи подобна кредитна линия или да използва ливъридж - този път избира да вземе заем в японски йени вместо в щатски долари. Този стратегически избор се възползва от почти нулевите лихвени проценти в Япония, което позволява на Ковалски да вземе ефективен заем, без да понесе значителни разходи (източник: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
След като си осигурява заем в йени, Ковалски превръща тези средства в долари, което илюстрира механиката на преносната търговия - заемане на средства във валута с нисък лихвен процент, за да се инвестира в актив с по-висока възвръщаемост. Като инвестира в американски облигации с доходност 5,5%, Ковалски показва как инвеститорите могат да използват различията в глобалните икономически политики, за да си осигурят по-висока възвръщаемост.
Въпреки че търговията с преносими ценни книжа може да осигури изгодна възвръщаемост, тя не е лишена от рискове. Основният проблем е несигурността на обменния курс; ако стойността на валутата на финансиране се колебае неблагоприятно, това може да доведе до значителни загуби. Например по време на финансовата криза от 2008 г. развързването на преносната търговия с йени доведе до рязко поскъпване на йената, което доведе до значителни загуби за търговците, които използваха ливъридж в позициите си.
В сферата на криптовалутите тези рискове се увеличават поради присъщата на цифровите активи нестабилност. Потенциалът за бързи ценови колебания означава, че макар carry trade да носи висока възвръщаемост, той може да изложи инвеститорите и на значителни загуби. Разбирането на по-широкия икономически пейзаж и взаимодействието между традиционните финансови пазари и криптовалутите е от решаващо значение за инвеститорите, които искат да се ориентират в тази сложна среда.
Когато всички променливи работят в полза на сделката, тя може да бъде много печеливша. Като взема пари назаем при нулева лихва от Япония и инвестира в американски облигации с по-висока лихва, инвеститорът на практика печели лихва върху два пъти по-голямата главница, около 5,5 % върху всяка половина, при годишна възвръщаемост от около 11 %. Този сценарий не предполага колебания на обменните курсове или внезапни промени в икономическите политики на участващите страни. При тези стабилни условия инвеститорът не само си осигурява солидна възвръщаемост, но и потенциално превъзхожда по-широките пазарни индекси в САЩ.
Деликатният баланс на преносната търговия обаче може да се промени бързо. Например Японската централна банка, която от 2008 г. поддържаше нулеви лихвени проценти, реши да ги повиши до 0,25%. Въпреки че това увеличение изглежда малко, то представлява значителна промяна за стратегиите, разчитащи на исторически ниските лихвени проценти в Япония. Тази промяна се отразява на привлекателността на йената, увеличавайки нейното търсене и потенциално променяйки динамиката на много сделки за пренос.
Естествената пазарна реакция при повишаване на лихвените проценти е да се увеличи търсенето на валута, което оскъпява йената и засяга благоприятните преди това условия за пренос на валута. Този сценарий илюстрира присъщите рискове, свързани с глобалната икономическа взаимозависимост, и подчертава променливия характер на финансовите пазари, който може да засегне дори привидно сигурни инвестиционни стратегии. Bitcoin ATM Подобни прозрения са от решаващо значение за инвеститорите в криптовалути, използващи платформи като , за да разберат по-широката финансова екосистема, която може да повлияе на техните инвестиции в криптовалути.
Когато централната банка повишава лихвените проценти, един от непосредствените ефекти е укрепването на валутата на страната. Например, след като Японската централна банка повиши лихвените проценти, стойността на йената се повиши спрямо долара. Тази промяна коригира обменния курс от 160 йени за долар на 146 йени за долар, като направи йената по-скъпа и промени финансовата динамика на преносните сделки, които разчитаха на по-слаба йена.
Ако приемем, че инвеститорът запази същите американски облигации с годишна доходност от 5,5 %, но сега трябва да изплати заема при новия лихвен процент от 0,25 % плюс неблагоприятна разлика в обменните курсове, финансовият резултат се променя драстично. Първоначално заемът е бил оценен на 1,6 милиона йени, което се равнява на 10 000 USD. С новия обменен курс тази сума се превръща обратно само в 10 986 долара, като се вземат предвид допълнителните 4000 йени, необходими поради промяната на обменния курс.
Въпреки че все още печелите 11% от сделка за пренос на 20 000 долара, която нормално би донесла 2 200 долара, коригираните маржове на печалба поради променените лихвени проценти и обменни курсове намаляват ефективната годишна възвръщаемост от 11% на около 1,1%. Този драстичен спад във възвръщаемостта показва чувствителността на преносната търговия дори към малки колебания в икономическите показатели като лихвените проценти и обменните курсове. Bitcoin ATM Този сценарий, макар и понастоящем да е стабилен поради консервативния характер на инвестициите в облигации, подчертава значението на това да се следи за глобалните финансови тенденции, особено за инвеститорите в криптовалути, които могат да изпитат подобна волатилност на пазарите на цифрови активи, достъпни чрез платформи като .
Докато някои инвеститори избират относителната сигурност на облигациите при сценарий на пренос на ценни книжа, други навлизат на пазара на акции, вярвайки, че той предлага по-добра възвръщаемост от пазара на облигации. Тази промяна често е свързана с покупката на по-рискови активи. Когато стойността на долара спрямо японската йена се колебае с обема на изплащаните йенски кредити, инвеститорите се оказват в ситуация, в която трябва да увеличат обезпечението по депозитните си сметки. Тази необходимост може да доведе до принудителни продажби на различни активи, включително акции и потенциално спот ETF-и върху биткойн или етериум (източник: Ефектът на доминото, редките събития и велурените обувки - Values).
Когато тези инвеститори продават активи, за да изпълнят изискванията за допълнително обезпечение, това действие може да има верижен ефект върху целия пазар. Механизмът на "взаимосвързаните съдове" означава, че ако акциите на един инвеститор паднат и той започне да продава своите авоари, включително криптовалути, за да покрие други позиции, това може да подтикне други да направят същото. Тази верига от реакции може да доведе до значителни, агресивни спадове на пазара (източник: Cryptocurrency prices soar: Bitcoin-Ethereum and others recover).
Трудно е да се предвиди дали тези спадове вече са приключили, тъй като пълният размер на ливъриджа и свързаните с него позиции невинаги е прозрачен и може да не бъде напълно отчетен. Теоретичният диапазон на такива спадове е почти неограничен, но вероятно съществуват и практически граници. След първоначалния шок от тези трудни дни пазарът започна да реагира и донякъде да се стабилизира (източник: Какви са примерите?).
Какви поуки можем да извлечем от тези неспокойни времена и какви действия можем да обмислим през следващите дни и седмици? Сценарият остава също толкова волатилен, колкото и в първите дни на търговията с Етериум, които отразяваха моделите, наблюдавани при търговията с Биткойн. Занапред разбирането на механиката на тези пазарни движения и на това как те влияят на различните инвестиционни инструменти - включително тези, свързани с криптовалути, достъпни чрез платформи като Bitcoin ATM - става изключително важно. Инвеститорите трябва да останат бдителни при проследяването на глобалните финансови движения и тяхното потенциално въздействие дори върху най-добре замислените планове.
Докато Grayscale продължава цикъла си на продажби на Етериум, тези активи се прехвърлят в други ETF за Етериум. Наблюденията сочат, че след като Grayscale приключи продажбите си, което се очаква да се случи в рамките на две до три седмици след записването на този анализ, това потенциално може да отключи възходящ тренд за Ethereum. Например, във вторник преди тази дискусия, ETF-ите върху Ethereum отбелязаха приток от около 48 млн. долара, явно повлияни от продажбите след Grayscale.
За разлика от тях ETF-ите за биткойн отбелязаха значителен отлив от 168 млн. долара за същия период. Тази значителна промяна съвпадна с 3,5% спад в съотношението между цените на Етериум и Биткойн, което предполага по-големи притоци в ETF на Етериум спрямо пазарната им капитализация.
Този модел подсказва по-широка промяна в стратегията на традиционните инвеститори и инвеститорите от Уолстрийт, които изглежда пренасочват средства от биткойн към двойна стратегия за държане, включваща както биткойн, така и етериум. Настоящата тенденция обаче показва постепенно изместване от Етериум към Биткойн. Независимо от това, от по-широка гледна точка, на пазара съществува силна убеденост, че Етериум скоро ще възстанови и дори ще надмине позициите си спрямо Биткойн, което би могло да постави началото на "алт-сезона", движен от нарастващата доминация на Етериум.
Този продължаващ разказ на пазара предполага потенциален обрат на съдбата в полза на Етериум спрямо Биткойн до края на тази година. Макар че мнозина очакват тази промяна, повтарящият се характер на тези пазарни настроения може или да се затвърди като самоизпълняващо се пророчество, или да не се осъществи, като Биткойн запази господстващото си положение на пазара (източник: First Bitcoin and now ETH ETFs: Where is the market headed next?).
Тъй като криптовалутният пейзаж продължава да се развива, взаимодействието между движенията на ETF и преките инвестиции в криптовалута остава ключово. Bitcoin ATM За инвеститорите, използващи платформи като , разбирането на тази динамика може да предостави ценни сведения за това кога и къде ефективно да пласират инвестициите си.
Неотдавнашните колебания в нивото на безработица в САЩ - от прогнозираните 4,1% до 4,3% - предизвикаха безпокойство, въпреки че според мен пазарът не реагира прекалено остро на тези промени. Малко вероятно е такова незначително увеличение на безработицата да бъде единствената причина за значителни спадове, като например потенциално най-лошия ден в историята на японския фондов пазар (източник: Bitcoin and ethereum down hard. Cryptocurrency market in crisis) . Подобен сценарий изглежда малко вероятен, което предполага, че върху пазарните нагласи може да влияят и други фактори.
Настоящата макроикономическа обстановка остава сложна, с нарастващи вълнения в някои европейски страни и Близкия изток. Тези геополитически събития могат да имат далечни последици за световните пазари, включително за криптовалутите. Внимателното наблюдение на тези ситуации ще бъде от ключово значение за разбирането на по-широките пазарни движения.
Препоръчвам ви да следите развитието на събитията, като следите канала ми в Twitter, където редовно публикувам прозрения и актуализации. Поддържането на актуална информация от различни източници може да ви помогне да се ориентирате по-ефективно в тези несигурни времена.
Това е всичко от моя страна за днес. Ако настоящата пазарна ситуация ви се струва стресираща, препоръчвам ви да се разходите, за да прочистите съзнанието си, и да запазите вярата си в дългосрочния растеж на любимите си проекти. Не забравяйте, че запазването на спокойствие и концентрация е от ключово значение по време на бурни периоди на пазара.
Благодаря ви и до следващия път - довиждане.
.png)
