Pomoc
Ahoj, tu Maciej Ownetman. Dnes sa hlboko ponoríme do udalostí uplynulého týždňa vo svete kryptomien (do 08.08.2024) a skombinujeme ich s aktuálnymi geopolitickými turbulenciami, aby sme odhalili celý obraz. Táto perspektíva nám pomáha udržať si náskok pred udalosťami. Ak dávate prednosť počúvaniu, táto analýza je k dispozícii aj vo forme podcastu. Tieto zhrnutia vydávame raz týždenne - zvyčajne vo štvrtok večer. Prihláste sa k odberu na YouTube, aby ste nezmeškali ďalšie epizódy. Ak zostanete na slúchadlách až do konca podcastu - zostanete o krok pred trhom. A teraz sa pustite do toho!
Pred dvoma týždňami sme našu epizódu nazvali "Veľký týždeň", čo odzrkadľuje jeho významný vplyv na históriu kryptomien. Toto obdobie bolo plné dôležitých udalostí vrátane prejavov Donalda Trumpa, potenciálneho budúceho prezidenta Spojených štátov, na konferencii v Nashville a začiatku spotového obchodovania s fondmi Ethereum ETF. (Zdroj:"Trumpov prejav na konferencii o Bitcoine bude znamenať prelomový moment pre kryptografiu").
Trumpove vyjadrenia na podujatí Consensus 2024 v Nashville boli vnímané ako zmena jeho postoja ku kryptomenám. Bývalý prezident, ktorý predtým vyhlásil, že "nie je fanúšikom" kryptomien, oznámil, že v prípade zvolenia omilostí Rossa Ulbrichta, zakladateľa temného trhu Silk Road. Tento prekvapivý krok sa interpretoval ako prejav rastúcej politickej podpory pre odvetvie kryptomien (zdroj:"Trump pledges to commute sentence of Silk Road founder Ross Ulbricht").
Ďalším významným míľnikom bolo spustenie prvých spotových ETF na Ethereum 23. júla. Po desaťročnom boji s komisiou SEC znamenalo schválenie týchto ETF významné víťazstvo pre komunitu kryptomien. ETF poskytujú regulovaný a dostupný spôsob, ako môžu inštitucionálni a retailoví investori získať expozíciu voči Ethereu bez toho, aby museli túto kryptomenu priamo vlastniť (zdroj:"What's Next for Ethereum ETFs Following SEC Approval?").
Teraz, o dva týždne neskôr, sa zamýšľame nad búrlivým obdobím - nie najkrvavejším, ale rozhodne krvavým týždňom na trhoch s kryptomenami aj na akciovom trhu. Ako sa predpokladalo, efekt "predaja správ" po nádeji na "veľký týždeň" sa ukázal ako ťažko realizovateľný. Napriek vysokým očakávaniam bola skutočná reakcia trhu tlmená, čo nás viedlo k zamysleniu, čo ešte mohlo byť povedané, aby vyvolalo vlnu optimizmu (zdroj: Trump v apeli na Nashville vyzýva, aby sa USA stali "hlavným mestom kryptografie planéty").
Bitcoin bankomati Bitcoin BankomatZostaňte naladení, keď sa budeme venovať zložitým trhovým trendom a ich dôsledkom, pričom budeme vždy sledovať dostupnosť a funkčnosť kryptomien prostredníctvom platforiem, ako je napríklad platforma .
Po významnom týždni známom ako "Veľký týždeň" sa trhy spočiatku zdali byť stabilné bez výraznejších poklesov. Táto stabilita však trvala krátko, pretože čoskoro nasledovali prudké poklesy, ktoré vrhli na investorov tieň intenzívneho strachu (Zdroj: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Tento všadeprítomný strach je čiastočne spôsobený skutočnosťou, že poklesy boli spôsobené širšími trendmi na svetových akciových trhoch, čo odráža citlivú vzájomnú závislosť medzi trhmi kryptomien a globálnymi finančnými indexmi. Najmä Nasdaq zažil najhorší deň od konca roka 2022, ktorý sa zhodoval s poklesom cien Etherea (zdroj: Crypto Market Update: Q2 2024 in Review).
Očakávalo sa, že spustenie ETF na Ethereum priláka výrazný prílev investícií a potenciálne posunie cenu ETH na nové maximá. Skutočný vplyv bol však miernejší, než sa očakávalo. V prvý deň obchodovania ETF prilákali len 107 miliónov USD v čistom vyjadrení, čo bolo len 16 % zo 655 miliónov USD, ktoré v deň svojho debutu prilákali ETF na Bitcoin.
Okrem toho fond Grayscale Ethereum Trust (ETHE) zaznamenal v prvý deň obchodovania s ETF veľký odlev 484 miliónov USD, keďže investori realizovali svoje podiely v GETH. Tento predajný tlak mohol kompenzovať nákupný dopyt po nových ETF, čo prispelo k poklesu cien ETH (zdroj:"Ethereum ETFs will have a bigger impact on ETH price: Bitwise").
Napriek počiatočnému sklamaniu zostávajú analytici optimistickí, že ETF na Ethereum budú mať z dlhodobého hľadiska pozitívny vplyv na cenu kryptomeny. Spoločnosť VanEck, jeden zo začínajúcich ETF, zvýšila svoju prognózu ceny Etherea na 22 000 USD do roku 2030 (zdroj:"Najprv Bitcoin a teraz ETH ETF: Kam trh smeruje ďalej?").
K klesajúcemu trendu na trhoch s kryptomenami po udalostiach "Veľkého týždňa" prispelo niekoľko faktorov:
Spustenie Ethereum ETF mohlo vyvolať klasickú udalosť "sell-the-news", keď investori predávajú svoje ETH podiely, aby realizovali zisky po dlho očakávanom schválení
Viac ako 94 miliónov USD v dlhých pozíciách ETH bolo zlikvidovaných do 24 hodín od spustenia ETF, čo naznačuje, že obchodníci, ktorí vsádzali na rast cien ETH, boli vyhnaní.
Pokles cien ETH sa zhodoval so širším poklesom amerických a európskych akciových trhov, čo naznačuje, že na ETH vplývali aj makroekonomické faktory.
Niektorí analytici tvrdia, že fundamenty Etherea stagnovali alebo klesali, čím bolo v porovnaní s Bitcoinom náchylnejšie na predajný tlak.
Prebiehajúce výbery a distribúcie z Mt. Gox môžu tiež ovplyvniť trh, keďže veritelia predávajú zotavené bitcoiny a ethery (Zdroj: Ethereum ETFs Launched - Why is ETH's Price Dropping?)
Napriek týmto krátkodobým problémom zostáva dlhodobý výhľad pre Ethereum pozitívny. Úspech spustenia spotových ETF je významným míľnikom, ktorý pravdepodobne priláka ku kryptomene viac inštitucionálnych aj retailových investorov.
Okrem toho sa očakáva, že technologické pokroky Etherea, ako napríklad nadchádzajúca aktualizácia Šanghaja, ktorá umožní stakerom stiahnuť svoje ETH, budú stimulovať ďalšie prijatie a rast ceny. Napriek počiatočnému sklamaniu zostávajú analytici optimistickí, že ETF na Ethereum budú mať z dlhodobého hľadiska pozitívny vplyv na cenu kryptomeny. Spoločnosť VanEck, jeden zo začínajúcich ETF, zvýšila svoju prognózu ceny Etherea na 22 000 USD do roku 2030 (zdroj:Najprv Bitcoin a teraz ETH ETF: Kam trh smeruje ďalej?)
Na lepšie pochopenie súčasnej dynamiky trhu je nevyhnutné porozumieť ekonomickým princípom, ktoré tieto zmeny ovplyvňujú, najmä stratégii carry trade. Bitcoin Bankomat Táto finančná stratégia, ktorá spočíva vo využívaní rozdielov úrokových sadzieb medzi dvoma centrálnymi bankami stabilných krajín, významne ovplyvňuje investičné stratégie vrátane tých, ktoré súvisia s kryptomenami, ako je napríklad Bitcoin, dostupný prostredníctvom Bitcoin ATM.
Stratégia carry trade sa často považuje za pokročilú stratégiu, ktorú využívajú najmä inštitucionálni investori, a nie bežný retailový investor. Je to spôsobené jej zložitosťou a rizikami, ktoré sú s touto stratégiou spojené. Požičiavaním si v mene s nízkou úrokovou sadzbou a investovaním do aktív s vyšším výnosom môžu investori zvýšiť svoje výnosy. Transakcie carry trade boli v minulosti úspešné napríklad medzi krajinami, ako sú Spojené štáty a Japonsko, kde hospodárska stabilita a predvídateľná menová politika vytvárajú priaznivé podmienky pre takéto transakcie (zdroj: Riziko a výnosnosť kryptomenového carry trade).
Aby sme to ilustrovali na príklade, uvažujme o našom hypotetickom investorovi Kowalskom, ktorý používa 10 000 USD prostredníctvom maklérov alebo bánk s cieľom maximalizovať výnosy na základe medzinárodných rozdielov úrokových sadzieb. Požičaním si v japonských jenoch, ktorých úrokové sadzby sa od agresívneho uvoľnenia menovej politiky Bank of Japan v roku 2008 blížia k nule, si Kowalski môže efektívne zabezpečiť pôžičku s nulovým úrokom (zdroj: How One Fund Used the Carry Trade to Beat Bitcoin).
Po získaní tejto pôžičky Smith prepočíta jeny na americké doláre pri výmennom kurze 160 jenov za dolár, čo predstavuje približne 1,6 milióna jenov alebo ekvivalent 10 000 amerických dolárov. Tento prepočet ilustruje podstatu stratégie carry trade - požičiavanie si v mene s nízkou úrokovou sadzbou na investovanie do aktíva s vyšším výnosom.
Smith potom tieto prostriedky smeruje do amerických dlhopisov, ktoré v súčasnosti prinášajú výnos približne 5,5 %, čo odráža aktuálne úrokové sadzby v USA. Tento scenár poukazuje na potenciál carry trade: využívanie globálnej hospodárskej politiky na zabezpečenie vyšších výnosov pri súčasnom prekonávaní zložitých daňových a poplatkových problémov. Prepojenosť globálnych financií je evidentná, keďže výkyvy v hodnotách mien a úrokových sadzieb môžu výrazne ovplyvniť investičné stratégie vrátane tých v rozvíjajúcej sa oblasti kryptomien (zdroj: Crypto carry, Banka pre medzinárodné platby).
Vplyv stratégií carry trade presahuje tradičné aktíva a zahŕňa aj kryptomeny. Keďže inštitucionálni investori si čoraz viac osvojujú stratégie carry trade, mení sa dynamika trhu s kryptomenami. Napríklad zrušenie carry trade môže viesť k výraznej volatilite cien kryptomien, ako sú Bitcoin a Ethereum. Nedávne trendy ukazujú, že Bitcoin výrazne klesol voči japonskému jenu, čo je jav spôsobený rušením týchto carry trades, keďže jen voči doláru posilňuje. To poukazuje na citlivosť trhu kryptomien na širšie finančné trendy a správanie investorov (zdroj: Čo je carry trade a čo znamená pre trh kryptomien).
Okrem toho vzostup carry trade v oblasti kryptomien priniesol nové príležitosti a riziká. Nedávny výskum naznačuje, že carry trade v kryptomenách môže priniesť významné výnosy, podobne ako tradičný carry trade, ale s vyššou volatilitou a rizikovým profilom. Potenciál vysokých výnosov láka sofistikovaných investorov, ale nedostatočná regulácia a riziká vlastné trhu s kryptomenami môžu viesť k neočakávaným výsledkom vrátane prudkého poklesu cien v obdobiach trhových korekcií.
Kowalského hypotetický scenár pokračuje tým, že svojich počiatočných 10 000 USD použije na získanie podobnej úverovej linky alebo na zapojenie sa do pákového efektu - tentoraz sa rozhodne požičať si v japonských jenoch namiesto v amerických dolároch. Táto strategická voľba využíva takmer nulové japonské úrokové sadzby, čo Kowalskému umožňuje efektívne si požičať bez toho, aby mu vznikli výrazné náklady (zdroj: Ceny kryptomien stúpajú: Bitcoin-Ethereum a ďalšie sa zotavujú).
Po získaní pôžičky v jenoch Kowalski konvertuje tieto prostriedky do dolárov, čo ilustruje mechanizmus carry trade - požičiavanie si v mene s nízkym úrokom na investovanie do aktív s vyšším výnosom. Investovaním do amerických dlhopisov s výnosom 5,5 % Kowalski ukazuje, ako môžu investori využiť rozdiely v globálnej hospodárskej politike na zabezpečenie vyšších výnosov.
Hoci carry trade môže ponúknuť lukratívne výnosy, nie je bez rizika. Hlavným problémom je neistota výmenného kurzu; ak hodnota financujúcej meny nepriaznivo kolíše, môže to viesť k značným stratám. Napríklad počas finančnej krízy v roku 2008 viedlo rozviazanie carry trade s jenom k prudkému zhodnoteniu jenu, čo malo za následok značné straty pre obchodníkov, ktorí využívali pákový efekt.
V oblasti kryptomien sa tieto riziká ešte znásobujú vzhľadom na prirodzenú volatilitu digitálnych aktív. Potenciál rýchlych cenových výkyvov znamená, že carry trade síce môže priniesť vysoké výnosy, ale zároveň môže investorov vystaviť značným stratám. Pre investorov, ktorí sa chcú orientovať v tomto zložitom prostredí, je kľúčové pochopenie širšieho ekonomického prostredia a vzájomného pôsobenia tradičných finančných trhov a kryptomien.
Keď všetky premenné pôsobia v prospech, carry trade môže byť veľmi ziskový. Ak si investor požičia peniaze z Japonska s nulovým úrokom a investuje ich do amerických dlhopisov s vyšším úrokom, získava úrok z dvojnásobku istiny, približne 5,5 % z každej polovice, čo predstavuje ročný výnos približne 11 %. Tento scenár nepredpokladá žiadne výkyvy výmenných kurzov ani náhle zmeny v hospodárskej politike zúčastnených krajín. Za týchto stabilných podmienok si investor nielenže zabezpečí solídny výnos, ale potenciálne prekoná aj širšie indexy amerického trhu.
Krehká rovnováha carry trade sa však môže rýchlo zmeniť. Napríklad Bank of Japan, ktorá od roku 2008 udržiavala nulové úrokové sadzby, sa rozhodla zvýšiť ich na 0,25 %. Hoci sa toto zvýšenie zdá byť malé, pre stratégie spoliehajúce sa na historicky nízke úrokové sadzby v Japonsku predstavuje významnú zmenu. Táto zmena ovplyvňuje atraktívnosť jenu, zvyšuje jeho dopyt a potenciálne mení dynamiku mnohých carry trades.
Prirodzenou reakciou trhu na zvýšenie úrokových sadzieb je zvýšenie dopytu po mene, čím sa jen stáva drahším a ovplyvňuje predtým priaznivé podmienky carry trade. Tento scenár ilustruje prirodzené riziká spojené s globálnou ekonomickou vzájomnou závislosťou a poukazuje na volatilitu finančných trhov, ktorá môže ovplyvniť aj zdanlivo bezpečné investičné stratégie. Bitcoin Bankomat Takéto poznatky sú kľúčové pre investorov do kryptomien, ktorí používajú platformy ako , aby pochopili širší finančný ekosystém, ktorý môže ovplyvniť ich investície do kryptomien.
Keď centrálna banka zvýši úrokové sadzby, jedným z okamžitých účinkov je posilnenie meny danej krajiny. Napríklad po zvýšení úrokových sadzieb Bank of Japan hodnota jenu voči doláru vzrástla. Táto zmena upravila výmenný kurz zo 160 jenov za dolár na 146 jenov za dolár, čím sa jen zdražil a zmenila sa finančná dynamika carry trades, ktoré sa spoliehali na slabší jen.
Za predpokladu, že si investor ponechá tie isté americké dlhopisy s ročným výnosom 5,5 %, ale teraz musí splácať úver s novou úrokovou sadzbou 0,25 % plus nepriaznivý kurzový rozdiel, finančný výsledok sa dramaticky zmení. Pôžička bola pôvodne ocenená na 1,6 milióna jenov, čo zodpovedá 10 000 USD. Pri novom výmennom kurze sa táto suma prepočíta späť len na 10 986 USD, pričom sa zohľadní dodatočných 4 000 jenov potrebných v dôsledku zmeny výmenného kurzu.
Napriek tomu, že pri obchode s 20 000 dolármi, ktorý by za normálnych okolností priniesol 2 200 dolárov, sa stále dosahuje výnos 11 %, upravené ziskové marže v dôsledku zmeny úrokových sadzieb a výmenných kurzov znižujú efektívny ročný výnos z 11 % na približne 1,1 %. Tento drastický pokles ziskovosti poukazuje na citlivosť carry trade aj na malé výkyvy ekonomických ukazovateľov, ako sú úrokové sadzby a výmenné kurzy. Bitcoin Bankomat Tento scenár je síce v súčasnosti stabilný vzhľadom na konzervatívnu povahu investícií do dlhopisov, zdôrazňuje však dôležitosť sledovania globálnych finančných trendov, najmä pre investorov do kryptomien, ktorí môžu zažiť podobnú volatilitu na trhoch s digitálnymi aktívami dostupnými prostredníctvom platforiem, ako je .
Zatiaľ čo niektorí investori volia relatívne bezpečie dlhopisov v scenári carry trade, iní vstupujú na akciový trh v presvedčení, že ponúka lepšie výnosy ako dlhopisový trh. Tento posun často zahŕňa nákup rizikovejších aktív. Keď hodnota dolára voči japonskému jenu kolíše spolu s objemom splátok úverov v jenoch, investori sa ocitajú v situácii, keď potrebujú zvýšiť zábezpeku na svojich vkladových účtoch. Táto potreba môže viesť k vynúteným predajom rôznych aktív vrátane akcií a potenciálne aj spotových ETF na Bitcoin alebo Ethereum (zdroj: Domino efekt, vzácne udalosti a semišové topánky - Hodnoty).
Keď títo investori predávajú aktíva, aby splnili požiadavky na maržu, môže to mať reťazový účinok na celý trh. Mechanizmus "prepojených nádob" znamená, že ak akcie jedného investora klesnú a on začne predávať svoje podiely vrátane kryptomien, aby pokryl ostatné pozície, môže to podnietiť ostatných, aby urobili to isté. Táto reťazová reakcia môže viesť k výraznému, agresívnemu poklesu trhu (zdroj: Ceny kryptomien stúpajú: Bitcoin-Ethereum a ďalšie sa zotavujú).
Je ťažké predpovedať, či sa tieto poklesy už skončili, keďže plný rozsah pákového efektu a súvisiacich pozícií nie je vždy transparentný a nemusí byť v plnej miere vykazovaný. Teoretický rozsah takýchto poklesov je takmer neobmedzený, ale praktické limity pravdepodobne existujú. Po počiatočnom šoku z týchto ťažkých dní začal trh reagovať a trochu sa stabilizoval (zdroj: Aké sú príklady?).
Aké ponaučenie si môžeme vziať z týchto nepokojných časov a aké kroky môžeme zvážiť v nasledujúcich dňoch a týždňoch? Scenár zostáva rovnako volatilný ako v prvých dňoch obchodovania s ethereom, ktoré odrážalo vzorce pozorované pri obchodovaní s bitcoinom. Ak sa posunieme vpred, pochopenie mechaniky týchto trhových pohybov a ich vplyvu na rôzne investičné nástroje - vrátane tých, ktoré súvisia s kryptomenami dostupnými prostredníctvom platforiem, ako napr. Bitcoin Bankomat - sa stáva kľúčovým. Investori musia zostať ostražití pri sledovaní globálnych finančných pohybov a ich potenciálneho vplyvu aj na tie najlepšie plány.
Zatiaľ čo Grayscale pokračuje v predajnom cykle Etherea, tieto aktíva sa presúvajú do iných spotových ETF Etherea. Pozorovania naznačujú, že keď spoločnosť Grayscale ukončí svoje predaje, čo sa očakáva v priebehu dvoch až troch týždňov od zaznamenania tejto analýzy, mohlo by to potenciálne odblokovať rastový trend pre Ethereum. Napríklad v utorok pred touto diskusiou ETF na Ethereum zaznamenali prílev približne 48 miliónov USD, čo bolo jednoznačne ovplyvnené predajom po ukončení predaja Grayscale.
Naopak, ETF na Bitcoin zaznamenali za rovnaké obdobie výrazný odlev vo výške 168 miliónov USD. Tento výrazný posun sa zhodoval s 3,5-percentným poklesom pomeru ceny Etherea a Bitcoinu, čo naznačuje väčší prílev do ETF na Ethereum v pomere k ich trhovej kapitalizácii.
Tento model naznačuje širší posun v stratégii konvenčných investorov a investorov z Wall Street, ktorí zrejme presmerujú finančné prostriedky z Bitcoinu na stratégiu dvojitého držania zahŕňajúcu Bitcoin aj Ethereum. Súčasný trend však naznačuje postupný odklon od Etherea smerom k Bitcoinu. Zo širšieho hľadiska však na trhu panuje silné presvedčenie, že Ethereum čoskoro opäť získa a dokonca prekoná svoju pozíciu vo vzťahu k Bitcoinu, čo by mohlo odštartovať "alt sezónu" poháňanú rastúcou dominanciou Etherea.
Tento prebiehajúci príbeh na trhu naznačuje potenciálny zvrat osudu v prospech Etherea v porovnaní s Bitcoinom do konca tohto roka. Hoci mnohí tento posun očakávajú, opakujúca sa povaha tohto trhového sentimentu by sa mohla buď upevniť ako samonapĺňajúce sa proroctvo, alebo sa nenaplniť, pričom Bitcoin by si zachoval svoju dominanciu na trhu (zdroj: Najprv Bitcoin a teraz ETH ETF: Kam trh smeruje ďalej?).
Keďže sa prostredie kryptomien naďalej vyvíja, interakcia medzi pohybmi ETF a priamymi investíciami do kryptomien zostáva kľúčová. Bitcoin Bankomat Pre investorov využívajúcich platformy, ako je , môže pochopenie tejto dynamiky poskytnúť cenné informácie o tom, kedy a kde efektívne umiestniť investície.
Nedávne výkyvy miery nezamestnanosti v USA - z predpokladaných 4,1 % na 4,3 % - vyvolali obavy, hoci sa domnievam, že trh na tieto zmeny nereagoval prehnane. Je nepravdepodobné, že by takýto marginálny nárast nezamestnanosti mohol byť jedinou príčinou výrazných poklesov, ako je potenciálne najhorší deň v histórii japonského akciového trhu (zdroj: Bitcoin a ethereum tvrdo dole. Trh kryptomien v kríze). Takýto scenár sa zdá byť veľmi nepravdepodobný, čo naznačuje, že na náladu na trhu môžu vplývať aj iné faktory.
Súčasné makroekonomické prostredie je naďalej zložité, pričom v niektorých európskych krajinách a na Blízkom východe narastajú nepokoje. Tieto geopolitické udalosti by mohli mať ďalekosiahle dôsledky na globálne trhy vrátane kryptomien. Pozorné sledovanie týchto situácií bude kľúčom k pochopeniu širších trhových pohybov.
Odporúčam vám, aby ste tento vývoj sledovali na mojom Twitteri, kde pravidelne uverejňujem svoje postrehy a aktualizácie. Aktuálne informácie z rôznych zdrojov vám pomôžu lepšie sa orientovať v týchto neistých časoch.
To je z mojej strany pre dnešok všetko. Ak sa vám zdá súčasná situácia na trhu stresujúca, odporúčam vám prechádzku, aby ste si prečistili myseľ a zachovali si vieru v dlhodobý rast vašich obľúbených projektov. Nezabudnite, že počas turbulentných období na trhu je kľúčové zachovať si pokoj a sústrediť sa.
Ďakujeme a do budúcna sa lúčime.
.png)
